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>> 國泰君安-青島海爾(600690)海爾收購GE帶來的利潤協(xié)同值得期待-160315
上傳日期:   2016/3/15 大?。?/td>   399KB
格式:   pdf  共3頁 來源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   范楊,曾嬋
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    品牌全球布局完成,產(chǎn)品、研發(fā)、采購多方面協(xié)同潛力明確本次收購GE 家電資產(chǎn)將使海爾全球品牌布局基本完成,而GE 家電在廚電領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)將成為海爾的強(qiáng)有力補(bǔ)充,海爾在品牌、產(chǎn)品線方面都得到明顯的加強(qiáng)。同時(shí)收購GE 后,雙方在研發(fā)、采購、制造等多方面的協(xié)同將有利于進(jìn)一步提升運(yùn)營效率。
    本次收購的估值具有合理性
    可比公司EV/EBITDA 平均估值9.62x,PB 平均估值2.55x,可比交易EV/EBITDA 平均估值10.26x,PB 平均估值2.61x。本次收購GE 家電資產(chǎn)的EV/EBITDA 估值9.78x,PB 估值2.59x,整體合理。
    核心風(fēng)險(xiǎn):GE 收購遇阻,全球資源整合效果不佳,以及國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
    
 
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