>> 國泰君安-青島海爾(600690)海爾收購GE帶來的利潤協(xié)同值得期待-160315
| 上傳日期： |
2016/3/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范楊，曾嬋 |
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品牌全球布局完成，產品、研發(fā)、采購多方面協(xié)同潛力明確本次收購GE 家電資產將使海爾全球品牌布局基本完成，而GE 家電在廚電領域的優(yōu)勢將成為海爾的強有力補充，海爾在品牌、產品線方面都得到明顯的加強。同時收購GE 后，雙方在研發(fā)、采購、制造等多方面的協(xié)同將有利于進一步提升運營效率。
本次收購的估值具有合理性
可比公司EV/EBITDA 平均估值9.62x，PB 平均估值2.55x，可比交易EV/EBITDA 平均估值10.26x，PB 平均估值2.61x。本次收購GE 家電資產的EV/EBITDA 估值9.78x，PB 估值2.59x，整體合理。
核心風險：GE 收購遇阻，全球資源整合效果不佳，以及國內競爭加劇。
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