>> 上海證券-東方證券(600958)公司獨具特色,業(yè)績彈性較大-160314
| 上傳日期： |
2016/3/15 |
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| 401KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
虞婕雯 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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同時，公司還公布擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.50元(含稅)。
主要觀點
1）財富管理：2015年全年實現(xiàn)收入52.71億元，同比增長136.58%。。
公司財富管理業(yè)務探索事業(yè)部制改革，優(yōu)化營銷服務體系，并多渠道引進契合財富管理的產(chǎn)品，滿足不同客戶、不同風險偏好的財富管理要求，公司全年整體股基交易量6.51萬億，同比增長223.17%；公司的證券金融業(yè)務截止2015年末總規(guī)模377.12億元，同比增長61.53%。
2）投資管理：2015年全年實現(xiàn)收入21.91億元，同比增長383.04%。
公司的資產(chǎn)管理是一大特色，是首家獲批得公募基金資格的證券公司，公司資產(chǎn)管理包含從集合、定向、專項以及公募基金完整的產(chǎn)品線。截止2015年末，公司資產(chǎn)產(chǎn)品：公募產(chǎn)品15只、集合產(chǎn)品47只、定向產(chǎn)品 50只、專項產(chǎn)品3只，資產(chǎn)管理規(guī)模共計898.37億元，同比增長159.21%，并且公司資管產(chǎn)品 80%以上為主動管理產(chǎn)品，遠遠高于行業(yè)水平，公司堅持主動管理策略，產(chǎn)品收益水平繼續(xù)保持行業(yè)領先地位，因此資產(chǎn)管理業(yè)務手續(xù)費凈收入同比大漲395.55%；公司的直投業(yè)務積極拓展并購業(yè)務及境外投資，業(yè)務規(guī)模和管理規(guī)模取得了突破性的進展，截止2015年末，公司累計管理基金20個。
3）證券銷售及交易業(yè)務：2015年公司全年實現(xiàn)收入80.55億元，同比增長232.38%。公司的證券投資收入長期占比保持在50%以上，一直是公司的第一大收入來源，超過公司的經(jīng)紀業(yè)務收入。公司專注投資絕對收益，通過實施多元化投資策略，適時調(diào)整倉位，在15年H1，公司及時降低了自營投資的規(guī)模，特別是權益類投資的占比，到在15年末，公司又適時加大權益類和固定收益類的投資規(guī)模，因而公司的證券投資收益取得了較大的增長；公司積極開展黃金業(yè)務等創(chuàng)新業(yè)務，新三板做市業(yè)務做市業(yè)務奠定行業(yè)領先地位，占整個市場做市成交金額的9.73%。
4）投資銀行業(yè)務：2015年全年實現(xiàn)收入9.16億元，同比增長78.55%。
全年公司完成股票承銷與保薦業(yè)務完成股權融資項目11個，公司債券承銷業(yè)務取得突破，承銷規(guī)模持續(xù)保持行業(yè)前列，其中國債、國開債、農(nóng)發(fā)債承銷規(guī)模取得同行業(yè)第一名的好成績。
投資建議
給予未來六個月“謹慎增持”評級
公司在2015年完成了A股上市，成功募集100.3億元夯實了資本實力，公司ROE實現(xiàn)了較大的提升。我們認為公司優(yōu)異的投資能力給予公司業(yè)績帶來較大彈性，以及資管的主動管理能力得到認可,未來有望受益于大資管時代。我們看好公司未來發(fā)展，預計公司16年、17年的EPS為0.96和1.29元對應PE分別為19.65倍和14.7倍，給予“未來六個月，謹慎增持”評級。
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