>> 渤海證券-博彥科技（002649）2015年年報點評-業(yè)績短期承壓，轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)-160315
| 上傳日期： |
2016/3/16 |
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PDF 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
齊艷莉 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：
人均單產(chǎn)略有提升，期待業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)
人均單產(chǎn)進(jìn)一步提升，期待業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)。2015 年公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，金融IT 等解決方案類業(yè)務(wù)拓展勢頭良好。2015 年，公司人均單產(chǎn)達(dá)到21.57 萬元，較上年進(jìn)一步提升，人均單產(chǎn)的逐步提升顯示出公司的轉(zhuǎn)型效果已開始顯現(xiàn)。從單季度及扣非后的情況來看，公司仍處于轉(zhuǎn)型陣痛期。我們認(rèn)為，雖然公司當(dāng)前處于短暫的轉(zhuǎn)型陣痛期中，但公司轉(zhuǎn)型的信心和積極性較強(qiáng)，目前在諸如金融IT、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域等拓展勢頭良好，未來云計算、大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)的落地將加速公司轉(zhuǎn)型。
毛利率小幅下滑，期間費用率略有上升。1）毛利率小幅下滑。2015 年公司毛利率水平為32.64%，較上年下滑0.94 個百分點。從單季度數(shù)據(jù)看，三季度為毛利率低點，四季度毛利率回升明顯，受三季度毛利率下滑影響，公司全年毛利率小幅下滑；2）期間費用率略有上升。2015 年公司期間費用率為23.82%，較上年上升1.16 個百分點。具體看，銷售費用率下降0.6 個百分點，管理費用率上升2.92 個百分點，期間費用率整體較為穩(wěn)定。
加大研發(fā)投入，支撐業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2015 年，公司研發(fā)人員數(shù)量為1234 人，研發(fā)人員占比提升至15.49%；研發(fā)投入為1.37 億元，研發(fā)投入占比提升至7.99%。公司在2015 年進(jìn)一步提升研發(fā)人員數(shù)量和研發(fā)投入以支撐公司戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。目前，公司已逐步實現(xiàn)以行業(yè)解決方案為主、服務(wù)為輔的營業(yè)模式轉(zhuǎn)變，未來研發(fā)投入的不斷加大將進(jìn)一步支撐公司云計算、大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)拓展，進(jìn)而支撐公司華麗轉(zhuǎn)型。
盈利預(yù)測與投資評級
我們預(yù)計公司2016-2018 年的EPS 分別為1.20、1.44 和1.75 元/股，維持公司“增持”的投資評級。
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