>> 渤海證券-博彥科技(002649)轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進,金融IT業(yè)務(wù)值得期待-150314
| 上傳日期： |
2015/3/16 |
大?。?/td>
| 307KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
齊艷莉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司近年來積極推進業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，由單一的外包服務(wù)商向解決方案提供商轉(zhuǎn)型。目前，公司外包業(yè)務(wù)占收入比重呈逐年下降趨勢，由于以產(chǎn)品和解決方案為主的業(yè)務(wù)模式人均單產(chǎn)較高，因此公司的人均產(chǎn)出、毛利率均有所提升。
內(nèi)生增長與外延擴張并舉，轉(zhuǎn)型效果顯著
公司近年來積極布局金融IT 領(lǐng)域，重點提供金融測試、金融數(shù)據(jù)和核心系統(tǒng)的實施、運行和維護等方面的服務(wù)。2014 年公司收購了上海泓智，通過與上海泓智的整合，公司在金融IT 領(lǐng)域的產(chǎn)品化能力和綜合解決方案提供能力有了顯著的提升，上海泓智也借助公司的平臺迅速發(fā)展，人員已迅速增長至300 人以上，業(yè)務(wù)能力明顯增加，未來公司仍將加大金融業(yè)務(wù)的投入力度，并有望通過內(nèi)生增長與外延擴張并舉的方式迅速提升公司在金融IT 領(lǐng)域的產(chǎn)品化和綜合解決方案提供能力，進而增加公司金融IT 業(yè)務(wù)收入。除金融IT 領(lǐng)域的布局外，2014年公司收購了美國TPG，補充了公司在商業(yè)門戶網(wǎng)站管理、架構(gòu)開發(fā)、大數(shù)據(jù)挖掘分析等方面的業(yè)務(wù)，提高了公司在高附加值行業(yè)應(yīng)用和IT 商業(yè)咨詢服務(wù)方面的業(yè)務(wù)能力，加強了公司在北美市場的業(yè)務(wù)布局，未來公司將通過離岸與在岸業(yè)務(wù)并舉的方式積極拓展公司在海外的業(yè)務(wù)，加強公司在海外互聯(lián)網(wǎng)IT 領(lǐng)域的業(yè)務(wù)能力。未來，公司除專注于金融及互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域外，還將通過外延式擴張積極切入醫(yī)療健康領(lǐng)域，并形成以金融、互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療健康為“三駕馬車”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
除積極進行外延式擴張以期增強產(chǎn)品和解決方案提供能力外，公司為加速轉(zhuǎn)型，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局也在積極進行內(nèi)部的業(yè)務(wù)優(yōu)化。2014 年，公司出售了上海博彥部分業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，剝離了部分傳統(tǒng)軟件外包業(yè)務(wù)，加快了公司轉(zhuǎn)型步伐，也為公司人均單產(chǎn)的不斷提升打下了堅實的基礎(chǔ)。我們預(yù)計未來公司仍將精簡人員，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升高附加值、高毛利率業(yè)務(wù)的占比，進而使公司人均單產(chǎn)繼續(xù)保持增長。
盈利預(yù)測與投資評級
我們認為公司未來的看點有如下幾點：1）人均單產(chǎn)繼續(xù)顯著提升，有望于2015年達到25w/人以上；2）金融IT 業(yè)務(wù)高速增長，解決方案提供能力顯著增強，通過外延擴張或合作在核心系統(tǒng)層面有成熟的產(chǎn)品提供能力，并有望通過與金融企業(yè)的合作使公司的業(yè)務(wù)繼續(xù)延伸；3）通過外延式擴張積極切入醫(yī)療健康領(lǐng)域，并通過整合迅速提升公司在此領(lǐng)域的產(chǎn)品實力。基于以上幾點，我們預(yù)計公司2015-2017 年的營業(yè)收入分別為20.5、26.5 和33.9 億元，同比分別增長31.28%、29.26%和27.96%，凈利潤分別為2.44、3.43 和4.65 億元，對應(yīng)的EPS 分別為1.45、2.04 和2.77 元/股，首次覆蓋，給予“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示
業(yè)務(wù)推廣進展不達預(yù)期、外延擴張進展不達預(yù)期、宏觀經(jīng)濟風(fēng)險等。
|
|
