>> 申萬宏源-博彥科技(002649)金融IT業(yè)務價值被低估-150128
| 上傳日期： |
2015/1/29 |
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| 807KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2015 年1 月6 日，公司公告一致行動協(xié)議書到期。投資者擔心增發(fā)投資者和創(chuàng)始人售賣股票。根據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，1 月8 日至1 月16 日出現(xiàn)我們推測減持來自增發(fā)解禁和未擔任高管的創(chuàng)始人。根據(jù)招股說明書，未在董事會任職也非高管的創(chuàng)始人為龔遙濱先生。再根據(jù)2013 年報，其5 年內(nèi)在公司無職務。推測龔遙濱先生實質(zhì)已不參與公司運營，其因私人原因售賣股票。其它三位創(chuàng)始人尚未有減持跡象，市場負面情緒應與誤讀有關。
金融IT 業(yè)務價值被低估。人均利潤貢獻自2013 年出現(xiàn)拐點，2014 年經(jīng)營戰(zhàn)略進一步切入行業(yè)應用，體現(xiàn)在汽車、金融等行業(yè)。根據(jù)博彥科技官方網(wǎng)站，金融解決方案包括金融服務、商業(yè)銀行核心系統(tǒng)服務解決方案等。案例出現(xiàn)核心交易系統(tǒng)、客戶關系管理、投資組合管理系統(tǒng)等。根據(jù)其《金融服務解決方案》公開資料，銀行解決方案涵蓋核心系統(tǒng)、對公、零售、網(wǎng)銀、手機銀行、卡交易、個人貸款業(yè)務系統(tǒng)、高層風險報告系統(tǒng)等，歸屬于銀行中臺和后臺IT 軟件與服務。投資者預期停留于軟件測試與開發(fā)，博彥科技的金融IT 業(yè)務價值被低估。
出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務信號。根據(jù)博彥科技投資者互動平臺2014 年12 月19 日、12月24 日應答，互聯(lián)網(wǎng)金融是其重要業(yè)務方向。螞蟻金服持股30%的網(wǎng)商銀行、騰訊持股30%的前海微眾銀行需要銀行IT 系統(tǒng)。根據(jù)南方都市報報道，長亮科技已與前海微眾銀行業(yè)務合作。根據(jù)博彥科技互動平臺2014 年12 月29 日應答，其與互聯(lián)網(wǎng)銀行有業(yè)務合作。銀行IT 軟件包含咨詢、產(chǎn)品與實施，博彥科技擅長咨詢與實施，推測其將豐富銀行IT 軟件完善互聯(lián)網(wǎng)金融格局。
維持“買入”評級。2014 年8 月28 日公告出售電信設備研發(fā)外包資產(chǎn)的收入確認原則嚴苛（95%的擬轉(zhuǎn)讓人員的勞動合同連同該等人員目前使用的設備轉(zhuǎn)讓給ABT），遞延確認其投資收益,因而下調(diào)2014 年利潤預測。預計2014-2016 年凈利潤為1.60、2.53、2.68 億元（2015 年含投資收益），每股收益為0.95、1.53、1.62 元。現(xiàn)價對應的2014-2016 年市盈率為40、26、24 倍。維持“買入”評級。
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