久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    收購提升出境游市場占有率：2015年公司進(jìn)行了一系列的收購、參股使公司核心競爭力不斷的提高，公司通過向出境游的上、中和下游的延伸，提升了公司在出境游全產(chǎn)業(yè)鏈的控制力和議價(jià)力。其中15年公司通過收購竹園國旅，在資源采購、產(chǎn)品上發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，通過積極拓展銷售渠道，迅速提升了公司在出境游批發(fā)業(yè)務(wù)的市場占有率，從而實(shí)現(xiàn)出境游批發(fā)業(yè)務(wù)同比增長131.82%至58.4億元。并不斷通過零售實(shí)體深挖渠道資源，加大與知名線上營運(yùn)商合作力度及舉辦推廣活動，多渠道提升公司零售品牌知名度，助推公司出境游零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.5億元，同比增長62.66%。
    會展業(yè)務(wù)健康增長，開啟旅游金融布局年：報(bào)告期內(nèi)公司會展業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.1億元，同比增長18.6%，這樣主要是公司通過新設(shè)立了4家分公司使公司更貼近了主要客戶，通過成功承接天獅集團(tuán)20周年慶典6000余人赴法國游活動，提升了公司商務(wù)會獎(jiǎng)業(yè)務(wù)U-MICE品牌形象，為公司未來會展業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)。15年公司通過豐富和優(yōu)化鈔源，充分利用自身銷售渠道推廣兌換服務(wù)，使悠聯(lián)貨幣當(dāng)期外幣兌換金額較14年上升400%至1.26億元；通過向產(chǎn)業(yè)鏈上的上下游企業(yè)提供金融服務(wù)使廣州優(yōu)貸小貸公司業(yè)務(wù)快速增長，從而開啟了公司金融業(yè)務(wù)的布局年。
    期間費(fèi)用率及毛利率保持穩(wěn)定：隨著公司業(yè)務(wù)的快速增長及良好的成本控制，公司期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定較14年上升75bp至5.51%，其中銷售、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別下降7bp，上升
    19bp和63bp。受公司在出境游全產(chǎn)業(yè)鏈的控制力及議價(jià)力的提升，旅游綜合毛利率較14年上升33個(gè)bp至9.1%，其中出境游零售業(yè)務(wù)毛利率提升3.25個(gè)百分，出境批發(fā)下降0.51個(gè)百
    分點(diǎn)，商務(wù)會獎(jiǎng)旅游上升0.22個(gè)百分點(diǎn)。
    投資建議：受益于我國目前的旅游行業(yè)發(fā)展趨勢，出境游仍將保持快速增長。公司目前通過不斷的內(nèi)生增長及外延式的并購整合、渠道的下沉進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額及優(yōu)勢，為公司未來業(yè)績奠定了基礎(chǔ)。目前公司正積極推動與華遠(yuǎn)國旅的重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目，通過本次重組有望使攜程成為公司重要股東，這將有助于公司未來能與攜程在多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行深度合作，因此預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.64元、0.86元和1.14元，對應(yīng)PE分別為74X、55X和42X，我們維持“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害、匯率波動及收購整合風(fēng)險(xiǎn)。