>> 國泰君安-江鈴汽車(000550)15年報點(diǎn)評-持續(xù)提升毛利率的優(yōu)秀管理層-160321
| 上傳日期： |
2016/3/21 |
大?。?/td>
| 439KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王炎學(xué) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
商用車行業(yè)進(jìn)入加速更新周期，公司高端輕卡和輕客最受益，皮卡進(jìn)城限制放開，公司高端皮卡也將受益，2016 年公司營業(yè)收入有望實現(xiàn)高速增長。汽車行業(yè)的宏觀先行指標(biāo)，M2 及地產(chǎn)投資增速已經(jīng)開始回升，商用車更新周期將加速。
公司從2014 年開始轉(zhuǎn)型乘用車，2016 年進(jìn)入厚積薄發(fā)之年，我們預(yù)計毛利率提升將大幅超出市場預(yù)期，并且逐季環(huán)比上升。2015 年第四季度公司毛利率環(huán)比提高2.7 個百分點(diǎn)，達(dá)到28.6%，同比提升2.3個百分點(diǎn)。主要來自公司成本管控能力增強(qiáng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善（SUV撼路者上市）的貢獻(xiàn)還不大。未來毛利率有望持續(xù)上升。
催化劑：皮卡銷量大幅增長，撼路者銷量爬坡，穩(wěn)增長政策出臺風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑超預(yù)期，油耗積分強(qiáng)制管理政策出臺
|
|
