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中泰證券-水晶光電(002273)“汽車 HUD”新品發(fā)布會,車聯(lián)網(wǎng)保駕護(hù)航-160320
上傳日期:
2016/3/21
大小:
467KB
格式:
pdf 共6頁
來源:
評級:
買入
作者:
李振亞
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
點(diǎn)評:積極切入HUD 和互聯(lián)網(wǎng)+汽車領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局,打開公司業(yè)績成長空間。本次發(fā)布會發(fā)布的Qrios游樂士智能平視顯示產(chǎn)品安裝在汽車儀表臺上方,運(yùn)行水晶光電自主的“汽車現(xiàn)實(shí)增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)場景”深度定制的CAT OS 操作系統(tǒng)運(yùn)行,通過藍(lán)牙按鍵、語音助手、手機(jī)APP 形成了可靠而又堅(jiān)固便捷性的人機(jī)交互,實(shí)現(xiàn)電話接聽、短信查看、智能導(dǎo)航、娛樂電臺等功能,并帶有WIFI、GPS、3G 等模塊。駕駛員不用低頭就可以看到相關(guān)信息,減少駕駛員因觀察遠(yuǎn)處道路情況與近距離查看導(dǎo)航、車輛信息視線頻繁轉(zhuǎn)換而引發(fā)的視覺疲勞,提高行車的安全性,為用戶行車保駕護(hù)航的同時(shí),幫助用戶享受互聯(lián)網(wǎng)生活的樂趣。
采用線上toC 端和線下toB 端兩種銷售模式,預(yù)計(jì)將帶來2000 萬輛
3000
0.1%=6000 萬的銷售收入。
公司的產(chǎn)品主要采用兩種銷售模式,線上直接面向個(gè)人和線下面向汽車廠商、4S 店相結(jié)合的模式,汽車類型主要為乘用車。2015 年國內(nèi)乘用車的數(shù)量大概為2000 萬輛,按單價(jià)3000 元計(jì)算,按照0.1%的市場份額來看,預(yù)計(jì)將會帶來6000 萬的銷售收入,這將大幅提升公司業(yè)績。
“VR 光學(xué)模組”+“汽車HUD”雙管齊下,調(diào)結(jié)構(gòu)促使龍頭升級。我們認(rèn)為公司2016 年業(yè)績有望重回高增長:1)VR 硬件龍頭廠商可期。公司是國內(nèi)少數(shù)LCOS 技術(shù)的公司,LCOS 技術(shù)主要應(yīng)用于虛擬現(xiàn)實(shí)VR,公司作為光學(xué)冷加工、鍍膜方面的龍頭企業(yè),先后參加以色列智能眼鏡合作,奧圖酷鏡合作、聯(lián)想的智能手表,樂視的樂小寶,目前智能眼鏡的出貨量大概在1000 套,同時(shí)公司的光學(xué)模組已經(jīng)提供給國外的公司進(jìn)行驗(yàn)證。未來公司將以合作或者自己品牌的方式與軟件廠商、內(nèi)容端合作。2)2016.1.20 已經(jīng)研發(fā)出一款智能HUD 顯示屏產(chǎn)品,并在3.18 號召開了新品發(fā)布會,打開成長空間。采用DLP 正面投影技術(shù),實(shí)現(xiàn)信息的投射。公司主要以后裝市場為主,未來將切入前裝市場,以避免汽車電子較長的認(rèn)證周期。
3)藍(lán)寶石有望在2016 年下半年企穩(wěn)反彈。藍(lán)寶石一直存在作為Home 鍵和鏡頭表面玻璃的廣泛使用的預(yù)期,有望在2016 年下半年價(jià)格企穩(wěn)找到被廣泛采用的臨界點(diǎn)。4)新技術(shù)新產(chǎn)品促使攝像頭業(yè)績維持向上。
刺激因素:雙攝像頭趨勢、汽車攝像頭、VR、無人機(jī)、電腦、專業(yè)攝像機(jī)等。5)超短焦投影有望在2016年量產(chǎn)。
投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年主營業(yè)務(wù)收入分別為12.10 億元、15.40 億元和19.90 億元,分別同比增長23.82%、27.27%和29.22%。實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為1.71 億元、2.32 億元和3.08 億元,分別同比增長11.54%、36.13%和32.37%,對應(yīng)2015-2017 年EPS 分別為0.39、0.53 和0.70 元。給予目標(biāo)價(jià)45 元,196 億市值,“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示:股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),VR 新品推出不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);汽車HUD 認(rèn)證不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競爭加劇帶來的產(chǎn)品價(jià)格和毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn);下游需求低于預(yù)期;業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
水晶光電股票研究報(bào)告
財(cái)富證券-水晶光電(002273)汽車HUD打開新成長空間-160309
中泰證券-水晶光電(002273)“VR光學(xué)模組”+“汽車HUD”雙管齊下,調(diào)結(jié)構(gòu)促使...-160119
安信證券-水晶光電(002273)-HUD產(chǎn)品研發(fā)成功,增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)布局進(jìn)展順利-160120
中投證券-水晶光電(002273)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭壓力加大、新型顯示逐步進(jìn)入收獲期-151026
中信建投-水晶光電(002273)營業(yè)收入較快增長,拓展外延發(fā)展空間-150825
信達(dá)證券-水晶光電(002273.SZ)藍(lán)寶石業(yè)務(wù)快速發(fā)展 微顯示領(lǐng)域不斷突破-150330
群益證券-水晶光電(002273)業(yè)績增長迅速,2015諸多看點(diǎn)-150325
興業(yè)證券-水晶光電(002273)雙藍(lán)驅(qū)動(dòng)今年增長,業(yè)務(wù)亮點(diǎn)頗多-150324
廣發(fā)證券-水晶光電(002273)14年報(bào)點(diǎn)評-業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花,光學(xué)龍頭重回增長軌道-150325
信達(dá)證券-電子元器件行業(yè)卓越推-同方國芯、水晶光電-141222
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