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    2）自營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)驚艷
    公司自營(yíng)業(yè)務(wù)投資業(yè)績(jī)優(yōu)異，繼續(xù)保持原有優(yōu)勢(shì)，為公司賺錢能力最強(qiáng)的業(yè)務(wù)條線。2015 年，證券銷售及交易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.55 億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率90.7%，收入貢獻(xiàn)度50.96%。權(quán)益類證券投資業(yè)務(wù)借鑒海外投行投資事業(yè)部先進(jìn)模式，專注投資絕對(duì)收益，面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，積極調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，分散風(fēng)險(xiǎn)，獲得超額收益。積極布局FICC 業(yè)務(wù)。衍生品交易、新三板做市穩(wěn)步發(fā)展，打通融資渠道，創(chuàng)新投資有望做大做強(qiáng)。
    3）創(chuàng)新業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，為公司培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
    公司實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，以創(chuàng)新促轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)提升以及收入結(jié)構(gòu)改善發(fā)揮了積極作用。2015 年，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入合計(jì)49 億元，同比增長(zhǎng)2.3 倍，收入貢獻(xiàn)度由2014 年的25%上升到今年的28%，成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格基本齊備，獲得股票期權(quán)業(yè)務(wù)、黃金業(yè)務(wù)、客戶保證金轉(zhuǎn)賬轉(zhuǎn)入服務(wù)等業(yè)務(wù)資質(zhì)，在互聯(lián)網(wǎng)金融、資產(chǎn)證券化、新三板做市、股票質(zhì)押式回購(gòu)、柜臺(tái)市場(chǎng)收益憑證、跨境投資及并購(gòu)等領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新探索和突破，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。穩(wěn)步拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，參與設(shè)立誠(chéng)泰租賃，業(yè)務(wù)范圍涵蓋融資租賃業(yè)務(wù)；涉獵外匯、黃金、大宗商品等業(yè)務(wù)，打開(kāi)境內(nèi)外全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展空間。
    4）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，投行業(yè)務(wù)回暖
    公司積極探索傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型升級(jí)，財(cái)富管理業(yè)務(wù)探索事業(yè)部制改革，優(yōu)化營(yíng)銷服務(wù)體系。財(cái)富管理業(yè)務(wù)涵蓋傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及證券金融服務(wù)1。2015 年公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.71 億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率68.6%，收入貢獻(xiàn)度33.34%。
    2015 年公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體股基交易量6.51 萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)223.17%，股基市占率微幅下降，由2014 年的1.32%下降為2015 年的1.24%。期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)期末客戶權(quán)益規(guī)模203.05 億元，同比增長(zhǎng)234.14%。證券金融業(yè)務(wù)期末總規(guī)模377.12 億元，同比增長(zhǎng)61.53%。子公司東方花旗承接公司投行業(yè)務(wù)。公司投行業(yè)務(wù)回暖。2015 年公司投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.16億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率35.3%，收入貢獻(xiàn)度5.8%。2015 年完成股權(quán)融資項(xiàng)目
    11 個(gè)，其中IPO 3 個(gè)、定增4 個(gè)、重組配套融資4 個(gè)。債券承銷業(yè)務(wù)取得突破。承銷記賬式國(guó)債80 期，累計(jì)承銷金額438.3 億元，同比增長(zhǎng)98.78%；企業(yè)債完成主承銷項(xiàng)目20 個(gè)，承銷金額394 億元；資產(chǎn)證券化項(xiàng)目30 個(gè)，發(fā)行總規(guī)模超過(guò)470 億元。
    3.投資建議
    2015 年公司各業(yè)務(wù)條線均實(shí)現(xiàn)了良好的發(fā)展，投資能力卓越，自營(yíng)表現(xiàn)驚艷，創(chuàng)新業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，為公司培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。我們給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2016/2017 年EPS0.98/1.12 元。