>> 安信證券-中科曙光(603019)業(yè)績拐點漸進(jìn),云計算加速落地-160323
| 上傳日期： |
2016/3/23 |
大?。?/td>
| 417KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡又文 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
三駕馬車齊發(fā)力，軟件業(yè)務(wù)大幅占比提升，毛利率下滑趨緩，業(yè)績拐點漸近。
公司服務(wù)器（包括高性能計算機(jī)）、存儲設(shè)備和軟件、系統(tǒng)集成及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)（簡稱軟件業(yè)務(wù)）分別同比增長30%、35%和34%，拉動收入高增長。
軟件業(yè)務(wù)增速從2014 年的14%大幅上升到2015 年的34%，體現(xiàn)了公司從硬件向綜合性IT 服務(wù)商轉(zhuǎn)型效果顯著。軟件業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)78%，占2015 年營收9%，但是貢獻(xiàn)了34%的毛利潤，軟件業(yè)務(wù)占比提升有力減緩整體毛利率下滑趨勢。
百城百業(yè)拓展順利，云計算龍頭崛起。2015 年公司城市云業(yè)務(wù)建設(shè)明顯加快，截至2015 年底已累計建設(shè)20 個城市云計算中心，初步形成了規(guī)模性云數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)。子公司無錫云計算2015 年實現(xiàn)凈利潤2174 萬元，同比增長66%，城市云業(yè)務(wù)加速落地。2015 年，公司攜手VMware 成立由公司控股的合資公司，向政府和國有企業(yè)等對信息安全要求較高的用戶提供安全可信的云計算管理平臺軟件產(chǎn)品，未來有望成為其重要收入來源。公司參股27%的子公司海光公司股本達(dá)到17.2 億元，大股東是成都工業(yè)投資有限公司及其關(guān)聯(lián)方，曾任北京龍芯集成電路總經(jīng)理的自然人唐志敏也持有海光公司股份，三強(qiáng)聯(lián)合有望在國產(chǎn)芯片領(lǐng)域大展宏圖。
投資建議：軟件占比提升，毛利率下滑趨緩，業(yè)績拐點漸進(jìn)，云計算中心加速落地，攜手VMWare 如虎添翼。預(yù)計公司2016-2017 年EPS 分別為0.87元和1.04 元，“買入-A”評級，6 個月目標(biāo)價90 元。
風(fēng)險提示：毛利率下滑風(fēng)險，云計算業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期。
|
|
