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業(yè)績增長主要原因是，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)高速發(fā)展，帶來云服務(wù)、CDN需求的增長，公司業(yè)務(wù)量快速增長，市場份額繼續(xù)擴(kuò)大，整體經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)保持快速增長。
    受益于CDN網(wǎng)絡(luò)滲透率提升和人均數(shù)據(jù)流量暴增，CDN需求旺盛：國內(nèi)CDN行業(yè)一直保持50%左右增速，仍具有較大發(fā)展?jié)摿Γ蛟谟冢?.國內(nèi)網(wǎng)站整體CDN滲透率還低于世界平均水平，CDN流量占比北美低超過10個(gè)百分點(diǎn)，還有較大提升空間；2.隨著4G網(wǎng)絡(luò)快速建設(shè)、寬帶中國戰(zhàn)略實(shí)施以及運(yùn)營商流量資費(fèi)快速下降，人均數(shù)據(jù)流量呈指數(shù)增長趨勢，對CDN需求大增。我們認(rèn)為，未來3-5年，CDN市場都將處于快速增長期。
    海外布局進(jìn)入收獲期，成為業(yè)績重要增長點(diǎn)：為支撐公司近期戰(zhàn)略項(xiàng)目的建設(shè)，2015年6月公司推出非公開發(fā)行股票方案。本月，公司已完成新增股份的登記及上市工作，募集資金凈額35.47億元。其中海外CDN項(xiàng)目投資總額為106,759.25萬元，包括主要為固定資產(chǎn)投資的建設(shè)投資61,802.16萬元，和鋪底流動(dòng)資金44,957.09萬元，項(xiàng)目建設(shè)期為3年。公司從2009年進(jìn)入海外CDN市場，一直保持快速發(fā)展，2015年實(shí)現(xiàn)收入3.18億元，同比增長137%。我們預(yù)計(jì)本次海外CDN項(xiàng)目完全建設(shè)運(yùn)營后能產(chǎn)生15-20億收入，是公司徹底走向國際化的開端，為公司打開了重要增長點(diǎn)。
    持續(xù)擴(kuò)大研發(fā)投入，保持技術(shù)和性能優(yōu)勢：公司極其重視技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，2015年投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)達(dá)到2.8億，增長74.74%，并大幅增加研發(fā)人員比例。公司對研發(fā)投入主要集中在現(xiàn)有CDN網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、升級“云主機(jī)+云計(jì)算+云分發(fā)+云安全”整體解決方案、云安全研發(fā)和綠色數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目方面，保持公司在CDN領(lǐng)域足夠的技術(shù)優(yōu)勢，提供給客戶一流的服務(wù)。
    盈利預(yù)測與投資評級：公司在CDN行業(yè)將保持龍頭地位，極大地受益于數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)爆發(fā)增長，積極布局海外CDN，將開拓新的增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2016-2017年的EPS為1.83元、3.06元，對應(yīng) PE 30/18 X。我們看好公司在CDN領(lǐng)域盈利前景，給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)營業(yè)績不如預(yù)期，內(nèi)容經(jīng)營失敗風(fēng)險(xiǎn)。