>> 華泰證券-網(wǎng)宿科技(300017)業(yè)績靚麗，戰(zhàn)略升級開啟十年新篇章-160322
| 上傳日期： |
2016/3/22 |
大小： |
473KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
高宏博，郭雅麗 |
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業(yè)績靚麗，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展紅利將推動公司業(yè)績維持高增長。2015年公司繼續(xù)維持高速增長，其中IDC、CDN分別同比增長39.05%、55.64%。分地區(qū)來看，海外CDN業(yè)務(wù)增長迅猛，同比增長137%，國內(nèi)業(yè)務(wù)同比增長47.11%。毛利率同比提升1.18%，收入結(jié)構(gòu)與帶寬復(fù)用進(jìn)一步優(yōu)化。過去幾年國內(nèi)CDN業(yè)務(wù)復(fù)合增速達(dá)到50%左右，未來在云計算與高清視頻等重度互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用不斷推廣普及的時代背景下，CDN行業(yè)下游需求依然旺盛。隨著公司市場份額不斷擴(kuò)大及一系列高附加值業(yè)務(wù)的落地與推廣，公司CDN業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢。
推出社區(qū)云+私有云，戰(zhàn)略全面升級云計算領(lǐng)域。2015年，公司布局面向家庭用戶的"社區(qū)云"平臺和面向政企用戶的"私有云服務(wù)"，全面戰(zhàn)略升級進(jìn)入云計算領(lǐng)域。其中，1）社區(qū)云：社區(qū)云平臺將有效解決優(yōu)質(zhì)的新型互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用傳輸瓶頸，有望成為推動新一代互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用發(fā)展、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈各方共贏的綜合性資源整合平臺，而公司也將以云平臺運(yùn)營商的角色，在藍(lán)海市場探索更多商業(yè)模式。目前公司已完成14個地區(qū)的寬帶接入試點牌照，并與東方明珠達(dá)成戰(zhàn)略合作、與北京還有電影公司成立合資公司，著手布局內(nèi)容端；2）私有云領(lǐng)域，公司與VMware和思科戰(zhàn)略攜手共同開拓私有云客戶，在利潤率較高的政企業(yè)務(wù)市場打開遠(yuǎn)大于CDN業(yè)務(wù)的廣闊云服務(wù)市場空間。公司還大力布局海外CDN，公司海外CDN節(jié)點已達(dá)70多個，覆蓋亞、歐、美以及中東和非洲的幾十個國家及地區(qū)，并與韓國SK、中東電信運(yùn)營商Etisalat及吉布提數(shù)據(jù)中心（DDC）等達(dá)成戰(zhàn)略合作。此外，云安全業(yè)務(wù)也是公司重點布局的方向。公司還將建設(shè)流量經(jīng)營平臺，拓展流量經(jīng)營業(yè)務(wù)。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2016~2018年對應(yīng)EPS分別為1.59元、2.48元、3.74元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE為36倍、23倍、15倍。新業(yè)務(wù)社區(qū)云將針對新一代互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用并且有可能直接面向4億家庭用戶收費，將開辟除傳統(tǒng)CDN業(yè)務(wù)外極其廣闊的市場藍(lán)?？臻g，有望再造一個網(wǎng)宿。維持"買入"評級。
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)社區(qū)云拓展進(jìn)度低于預(yù)期；CDN行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致價格大幅下滑；系統(tǒng)性風(fēng)險。
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