>> 廣發(fā)證券-華孚色紡（002042）十部門加快棉花現(xiàn)代物流發(fā)展， 利好公司！-160325
| 上傳日期： |
2016/3/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰 |
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16 年主業(yè)預計保持穩(wěn)定增長，股價具安全邊際
16 年受益于棉價降幅收窄，公司色紡紗價格預計將保持穩(wěn)定，銷量伴隨越南和新疆的產(chǎn)能穩(wěn)步投產(chǎn)預計將繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，收入增速有望加快，加之期間費用率由于攤薄效應(yīng)下降，新疆補貼隨著紗線產(chǎn)量增長而增加，扣除15 年3900 多萬拆遷補償收入影響，凈利潤預計將保持20%左右穩(wěn)健增長。同時15 年6 月30 日完成購買今年即將解禁的1：9 杠桿員工持股計劃購買均價11.47 元，今年3 月4 日完成購買的二期員工持股計劃購買均價8.87 元，獲得證監(jiān)會受理的募資不超過22 億的定增底價12.72 元，也為公司目前股價提供了安全邊際。
15-17 年業(yè)績分別為0.41 元/股、0.45 元/股、0.52 元/股目前股價對應(yīng)16 年市盈率22 倍，和可比公司16 年平均水平基本相當，考慮到新疆天孚只是公司的開局之作，未來預計會圍繞原料、紡紗、面料、制衣全產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈不斷布局,且公司股價具有安全邊際，維持“買入”評級。
風險提示
國內(nèi)外棉價出現(xiàn)下跌的風險。新增產(chǎn)能無法消化的風險。
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