>> 國泰君安-美的集團(000333)15年報點評-冰洗亮眼,雙智戰(zhàn)略穩(wěn)步推進-160327
| 上傳日期： |
2016/3/28 |
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| 658KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范楊，曾嬋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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維持“增持”評級。
業(yè)績基本符合預(yù)期，空調(diào)承壓，冰洗業(yè)績亮眼
公司 2015 年實現(xiàn)收入1384 億元（-2%），歸母凈利127 億元（+21%），凈利率9.8%（+1.6pct），對應(yīng)EPS 2.99 元，達歷史高點；其中2015Q4 收入271 億元（-17%），歸母凈利17 億元（+9%）。符合我們預(yù)期。分品類看，空調(diào)收入下滑11%；冰、洗、小家電收入分別增長17%、20%、8%。
O2O 戰(zhàn)略、雙智戰(zhàn)略持續(xù)推進，成效顯著
2015 年上半年，美的電商全網(wǎng)零售額突破160 億（yoy+60%），線下美的旗艦店總數(shù)突破2200 家（相比2014 年底增加300 家），在三四級市場已實現(xiàn)了超過90%的覆蓋，O2O 戰(zhàn)略推進順利。公司積極推進M-Smart 智慧家居戰(zhàn)略，同時在機器人新產(chǎn)業(yè)拓展上全面布局，與安川合作、參股埃夫特、增持德國KUKA 股份，積極打造第二跑道。
預(yù)計 2016 年基本面或企穩(wěn)好轉(zhuǎn)
2015 年空調(diào)業(yè)務(wù)是壓抑公司增長的主要因子。隨著去庫存的持續(xù)推進，在地產(chǎn)復(fù)蘇、政策助力和或有的天氣利好因子影響下，我們預(yù)計空調(diào)業(yè)務(wù)在2016 年將逐步企穩(wěn)好轉(zhuǎn)，全年收入增速先抑后揚。
風(fēng)險：空調(diào)子行業(yè)去庫存持續(xù)時間和強度超預(yù)期，導(dǎo)致業(yè)績下滑。
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