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同時(shí)天偉化工2015 年底獲得15%的優(yōu)惠稅率。
    平安觀點(diǎn)：
    天業(yè)節(jié)水跟進(jìn)兵團(tuán)南疆収展戰(zhàn)略，提高南疆節(jié)水市場份額：公司前期已在阿克蘇設(shè)立子公司，此次布局圖木舒克是進(jìn)軍南疆市場的重要一步。2015年9 月新疆水利局啟動(dòng)《南疆五地州高效節(jié)水灌溉項(xiàng)目實(shí)施方案（2016-2020 年）》編制工作，該方案涵蓋南疆五地州40 個(gè)縣市，擬収展高效節(jié)水灌溉面積600 萬畝。公司作為新疆地區(qū)節(jié)水行業(yè)龍頭企業(yè)，搶占南疆市場具有先収優(yōu)勢。
    國務(wù)院、水利部強(qiáng)調(diào)“大觃模推進(jìn)農(nóng)田水利建設(shè)”，公司節(jié)水業(yè)務(wù)分享政策紅利：水利部觃劃2020 年農(nóng)田有效灌溉面積達(dá)10 億畝，節(jié)水灌溉面積達(dá)到60%，即政府觃劃工程節(jié)水灌溉面積相比當(dāng)前增加30%。2014 年國內(nèi)工程節(jié)水灌溉面積約4.35 億畝，以每畝節(jié)水灌溉設(shè)備投入600-1000 元計(jì)，增量市場容量約990 億元，平均每年150 億元。公司望分享政策紅利。
    享受15%優(yōu)惠稅率顯著增厚公司業(yè)績：天偉化工已于2015 年11 月末所得稅稅率由25%將至15%，享受優(yōu)惠期間自2015 年1 月1 日至2020 年12 月31 日。根據(jù)天偉化工的經(jīng)營情況，我們預(yù)計(jì)優(yōu)惠稅率將每年為公司增加約3000 萬元左右的凈利潤。
    一季度末完成資產(chǎn)交割，公司半年報(bào)有望實(shí)現(xiàn)高增長：公司公告2016 年3月31 日將完成資產(chǎn)交割，半年報(bào)天偉化工將實(shí)現(xiàn)完全幵表，目前PVC 糊樹脂行業(yè)景氣度極高，產(chǎn)品價(jià)格不斷高企我們預(yù)計(jì)上半年至少將實(shí)現(xiàn)2 億左右的凈利潤，較去年同期2600 萬元的凈利潤同比大幅增長。
    投資建議：新疆天業(yè)原來為國內(nèi)PVC 行業(yè)的龍頭之一，但經(jīng)歷PVC 行業(yè)持續(xù)不景氣之后，公司將盈利能力更強(qiáng)的特種PVC 業(yè)務(wù)注入上市公司，公司將有望在2016 年迎來經(jīng)營拐點(diǎn)，后續(xù)受益于國家在節(jié)水灌溉方面的力度加大，公司節(jié)水業(yè)務(wù)也有望超預(yù)期，同時(shí)公司作為集團(tuán)下唯一的A股上市平臺，資產(chǎn)注入預(yù)期較強(qiáng)，考慮到公司后續(xù)增収攤薄我們預(yù)測2015~2017 年EPS 分別為0.06、0.57、0.71，維持“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：盈利不達(dá)預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。