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公司擬為每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.9 元含稅，分紅率30.76%。
    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：整體銷量跟隨行業(yè)下滑，高端產(chǎn)品逆勢(shì)增長(zhǎng)。2015 年啤酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量4716 萬(wàn)千升，同比下降5.1%，已連續(xù)2 年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。與行業(yè)趨勢(shì)相同，青啤2015 年總共實(shí)現(xiàn)銷量848 萬(wàn)千升，同比下降7.4%，下降幅度略快于行業(yè)，市場(chǎng)占有率18%。分產(chǎn)品看，公司繼續(xù)推進(jìn)實(shí)施“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒第二品牌”的品牌戰(zhàn)略，核心產(chǎn)品青島啤酒主品牌2015 年實(shí)現(xiàn)銷量416 萬(wàn)千升，同比下降7.6%，其中高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，鴻運(yùn)當(dāng)頭、奧古特、經(jīng)典1903 和純生、聽裝、小瓶啤酒等高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量174 萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)4.8%。
    銷售模式：傳統(tǒng)和現(xiàn)代銷售渠道相結(jié)合，開展體育營(yíng)銷和市場(chǎng)推廣。推進(jìn)和完善“大客戶+微觀運(yùn)營(yíng)”營(yíng)銷模式，2015 年圍繞“暢享歡聚時(shí)刻”品牌主張，結(jié)合亞冠聯(lián)賽等體育和音樂賽事開展大型營(yíng)銷活動(dòng)。公司在國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)率先建立“官方旗艦店+官方商城+網(wǎng)上零售商+分銷專營(yíng)店”的立體化電子商務(wù)渠道體系，2015 年上線的“青啤快購(gòu)”APP，實(shí)現(xiàn)“動(dòng)動(dòng)手指、啤酒送到家”的啤酒產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)新體驗(yàn)，成為啤酒行業(yè)首家O2O 平臺(tái)，目前已在青島、長(zhǎng)春、大連、成都、石家莊、南京、廈門等9 個(gè)城市上線，注冊(cè)用戶十幾萬(wàn)人。
    其他變化：開發(fā)新品，壓縮新建產(chǎn)能向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，主品牌價(jià)值過(guò)千億。公司跟隨啤酒行業(yè)產(chǎn)品趨向多元化、高端化和個(gè)性化的發(fā)展趨勢(shì)，開發(fā)出鴻運(yùn)當(dāng)頭、經(jīng)典1903、全麥啤酒等新產(chǎn)品引領(lǐng)產(chǎn)品消費(fèi)升級(jí)。在產(chǎn)能建設(shè)方面，壓縮對(duì)新建產(chǎn)能的資本性開支，優(yōu)先滿足市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)需求的戰(zhàn)略性新特產(chǎn)品、易拉罐產(chǎn)品等高附加值產(chǎn)品。此外，據(jù)世界品牌實(shí)驗(yàn)室報(bào)道，2015 年青島啤酒以1055.68 億元的品牌價(jià)值成為首個(gè)突破千億價(jià)值的啤酒品牌，嶗山啤酒品牌價(jià)值也達(dá)115.68 億元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。大麥價(jià)格上漲和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大幅度擴(kuò)張會(huì)影響凈利率改善預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)及估值。結(jié)合行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和公司經(jīng)營(yíng)情況及戰(zhàn)略，小幅下調(diào)公司2016-2017 年EPS 預(yù)測(cè)至1.29/1.42 元（原為1.45/1.55 元），新增2018年EPS 預(yù)測(cè)1.57 元，給予目標(biāo)價(jià)35 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。