>> 國泰君安-歐菲光(002456)深度研究之二-AMOLED爆發(fā)在即,Film龍頭王者歸來-160330
| 上傳日期： |
2016/3/30 |
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pdf 共18頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
王永輝 |
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AMOLED 爆發(fā)在即，F(xiàn)ilm 方案觸摸屏迎來新機遇，公司優(yōu)勢精準(zhǔn)卡位行業(yè)趨勢，2017 年起有望迎來Film 觸摸屏的觸底反彈。
我們維持2015、2016 年EPS 預(yù)測為0.47 元、0.99 元，上調(diào)2017 年EPS 預(yù)測為1.61 元（+13%），參考行業(yè)可比公司估值水平，維持目標(biāo)價至35 元，對應(yīng)2016 年35 倍PE。
市場可能認(rèn)為，外掛式觸摸屏受oncell、incell 沖擊，行業(yè)景氣將加速下行，公司Film 業(yè)務(wù)將繼續(xù)下滑；我們認(rèn)為：AMOLED 爆發(fā)，F(xiàn)ilm 迎新機遇，公司優(yōu)勢精準(zhǔn)卡位行業(yè)趨勢，film 拐點降至。
AMOLED 爆發(fā)在即，F(xiàn)ilm 方案迎新機遇。（1）六大優(yōu)勢、供需兩旺，AMOLED 迎來爆發(fā)期，而柔性屏是行業(yè)趨勢；（2）受封裝制程限制，AMOLED 硬屏和軟屏都要采用單獨觸控Sensor，硬屏可用玻璃sensor 或film sensor，軟屏只能用film sensor；（3）AMOLED 行業(yè)變局下，film 迎來新機遇，2019 年新增市場空間超過150 億元。
公司優(yōu)勢精準(zhǔn)卡位行業(yè)趨勢，觸摸屏拐點降至。（1）需求回暖，供給收縮，film 觸摸屏2016 有望見底，2017 景氣反轉(zhuǎn)；（2）公司目前是film 方案絕對龍頭，全球市占率超35%，技術(shù)與日系頂尖供應(yīng)商相當(dāng)，產(chǎn)能充分，有望深度受益行業(yè)浪潮；（3）本次從高端產(chǎn)品導(dǎo)入，完成從拼量殺價到鎖定高端利基市場的華麗蛻變，持續(xù)成長可期。
風(fēng)險提示：AMOLED 行業(yè)景氣低于預(yù)期，技術(shù)路線發(fā)生重大變化
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