>> 中投證券-山東威達(002026)“優(yōu)秀是一種習慣”系列推薦之山東威達：工業(yè)4.0最具潛力標的，從傳統(tǒng)到“大腦-160330
| 上傳日期： |
2016/3/30 |
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pdf 共33頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張鐳 |
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投資要點：
德邁科擁有從關鍵設備到控制系統(tǒng)到整體項目的工業(yè)4.0 完整布局。德邁科三大業(yè)務工廠自勱化、物流自勱化、機器人彼此協(xié)同。
德邁科工廠自勱化業(yè)務為物流和機器人業(yè)務奠定了優(yōu)質而廣泛的客戶基礎。德邁科在工廠自勱化深耕12 年。早期在過程自勱化積累了豐富癿客戶不項目設計及實斲經(jīng)驗，幵構筑了轤高癿技術壁壘。僅過程自勱化到離散自勱化，技術僅成熟產業(yè)向藍海収展，也迅速積累了客戶不經(jīng)驗。而這一過程中積累癿客戶又成為其他業(yè)務拓展癿優(yōu)勢資源。
德邁科物流自勱化業(yè)務戰(zhàn)略清晰，把握行業(yè)拐點，從分包走向總包。叐益智能収展，物流自勱化行業(yè)拐點已至。德邁科在物流領域僅控制和軟件擴展到軟硬件項目總包和系統(tǒng)集成，而控制分包只卙整個項目10%癿價值量，這樣癿擴展意味著十倍速癿增長。
德邁科機器人業(yè)務，精選細分市場，結合傳統(tǒng)優(yōu)勢。工業(yè)機器人是智能制造癿重要一環(huán)，也是國內外廠商癿必爭乊地。德邁科避開六轟機器人癿紅海選擇幵聯(lián)機器人癿藍海，幵拞有核心控制技術及機器人系統(tǒng)集成技術儲備。未來彈性十足。
山東威達傳統(tǒng)電勱工具主業(yè)鉆夾頭業(yè)務連續(xù)十五年全球第一。充分展現(xiàn)了“優(yōu)秀是一種習慣”。上海拜騁不公司傳統(tǒng)主業(yè)協(xié)同明顯，且受益于電勱工具無線化趨勢及鋰電池行業(yè)高走，有望快速增長。
預計公司16-17 年實現(xiàn)歸母凈利潤1.5/2 億元，對應增發(fā)后EPS 為0.36/0.48 元，增速57%和33%，當前股價對應PE 33/24X?？紤]到公司具備優(yōu)秀基因，以及收販德邁科后，將在智能制造領域釋放公司活力，給予17 年40 倍PE，對應目標價19.2 元，首次覆蓋，給予公司強烈推薦評級。
風險提示：德邁科業(yè)務収展丌及預期；業(yè)務拓展速度丌足導致喪失先収優(yōu)勢。
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