>> 首創(chuàng)證券-萬達院線(002739)-15年報點評-院線龍頭業(yè)績喜人,上市元年票房爆發(fā)-160331
| 上傳日期： |
2016/4/1 |
大?。?/td>
| 442KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
張炬華 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
業(yè)績點評
業(yè)績大幅增長，上市元年迎來票房爆發(fā)：公司2015年年初A股上市，全年業(yè)績增長勢頭強勁，營收規(guī)模提升顯著。主要原因是票房收入大幅提高：2015年，中國內地電影市場增長勢頭強勁，全年總票房達到440.69億元，同比增長48.7%。公司實現(xiàn)票房63億元，同比增長49.6%，觀影人次1.51億人次，同比增長48.9%。其中，國內票房60.1億元，觀影人次1.47億人次，境外票房2.88億元，觀影人次453萬人次（為交割后Hoyts公司數(shù)據），國內市場占有率13.6%，澳洲市場占有率19%。公司票房、觀影人次、市場份額已連續(xù)七年位居國內首位。
大力推進影院投資，連鎖經營成效顯著：報告期內，公司大力地推進全國影院布局，跨區(qū)域迅速擴張。截止2015年底，公司共擁有影院292 家、2557 塊銀幕，其中國內影院240 家，2133 塊銀幕，境外影院52 家，424 塊銀幕。
2015 年國內新開業(yè)影院43 家、391 塊銀幕，國內通過并購增加影院15 家、126 塊銀幕。公司已投入運營的IMAX銀幕合計146 塊，是全國擁有IMAX 銀幕數(shù)量最多的院線，具有較強的市場競爭優(yōu)勢。公司與旗下影院為純資產聯(lián)結關系，采取直營連鎖方式經營?；诠镜倪B鎖經營能力，公司得以在業(yè)務規(guī)模不斷擴張的同時，品牌形象和盈利能力也得到同步提升，從而實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。
加快行業(yè)并購，布局場景消費平臺：2015 年，公司通過收購澳洲第二大院線Hoyts 公司，實現(xiàn)全球化發(fā)展戰(zhàn)略，提高國際市場份額；通過購世茂影城，獲得優(yōu)質影院資源，提高國內市場份額，通過收購慕威時尚，實現(xiàn)電影媒體整合營銷，參與好萊塢影片投資以及宣傳推廣，拓展公司業(yè)務領域。同時，公司戰(zhàn)略投資時光網，全面合作電影電商O2O 業(yè)務，不斷完善產業(yè)布局。2015 年末公司會員突破 5000 萬，會員消費占比超過 80%。公司依托龐大的會員體系，在國內率先提出“會員+”發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞眾多影城終端建立場景消費平臺，與國內外知名廠商合作啟動“互動娛樂營銷”、“互動影城”、“電影后產品消費”等場景消費計劃，后續(xù)還將在網絡院線、電商平臺、電影衍生品等多方面構建、完善電影生活生態(tài)圈，將公司逐步從一個傳統(tǒng)的電影放映商轉型成為一個平臺型、生態(tài)型的娛樂公司。
院線第一股，長期走勢看好：我們認為，公司作為國內院線第一股，屬于稀缺標的，且作為萬達目前在國內資本市場上的橋頭堡，對萬達在影視產業(yè)的布局具有重要意義。
國民文化娛樂消費增長迅猛，公司前景遠大。目前公司股價估值在正常范圍內，長期走勢看好。
風險提示多元化經營發(fā)展程度低于預期；產融協(xié)作項目進展緩慢；國家政策出現(xiàn)重大變化。
|
|
