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根據(jù)公司公告，此次收購大連奧納、厚品文化及赤峰北斗星旗下影城共計(jì)13 家，增加銀幕92 塊；影院分布于大連、營口、鄭州、紹興等多個(gè)二、三線城市。公司上市以來先后收購了世茂影院投資旗下17 家影院、澳洲Hoyts 院線（旗下有52 家影院），通過收購影院資產(chǎn)，公司進(jìn)一步提高城市覆蓋率，完善影院布局并增強(qiáng)區(qū)域優(yōu)勢，提升對國內(nèi)電影放映市場的控制能力，進(jìn)一步鞏固在院線發(fā)行和影院業(yè)的市場份額和領(lǐng)先地位。根據(jù)公司數(shù)據(jù)，截至2016 年1 月底，公司旗下已擁有影院300 家、銀幕2617塊，相比上市之初，增長迅速。
    業(yè)績增長迅速，坐穩(wěn)第一院線。公司公告稱，2016 年1 月公司實(shí)現(xiàn)票房收入6.7 億元，同比增長74.9%，觀影人次1656.2 萬人次，同比增長84.2%。藝恩網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，2016 年1 月全國票房38.39 億，同比增長47.17%，觀影人次1.16 億，同比增長58.07%。以上兩項(xiàng)指標(biāo)公司增速均高于全國整體，市場占比達(dá)17.45%（藝恩網(wǎng)公布數(shù)據(jù)為13.78%），再次彰顯公司作為第一院線的實(shí)力。
    電影市場紅利不斷，公司未來有可為。2015 年我國電影市場火熱，票房紀(jì)錄不斷刷新，最終以440 億同比增長49%完美收官。公司作為國內(nèi)第一院線，受益明顯，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)收入80 億，其中票房收入63 億，線上銷售40 億，會(huì)員總數(shù)達(dá)5000 萬。我們認(rèn)為在居民消費(fèi)水平不斷走高、消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，娛樂消費(fèi)將成為居民生活的重要組成部分。電影作為泛娛樂產(chǎn)業(yè)中重要的一個(gè)部分，在未來幾年有望繼續(xù)保持高速發(fā)展。在此背景下，公司加快項(xiàng)目發(fā)展速度，繼續(xù)深化互聯(lián)網(wǎng)營銷的模式，通過自建及收購兼并、合資、戰(zhàn)略合作在內(nèi)的多種方式，擴(kuò)大影城規(guī)模，提高公司在市場中的份額，形成明顯的規(guī)模優(yōu)勢。
    盈利預(yù)測與估值
    我們預(yù)計(jì)公司2015 年-2017 年EPS 分別為1.03、1.52 和2.17，對應(yīng)2 月3 日收盤價(jià)78.65 元，2015 年-2017 年P(guān)E 分別為76 倍、52 倍和36 倍，上調(diào)至“買入”評級。
    存在風(fēng)險(xiǎn)
    行業(yè)政策變動(dòng)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；跨區(qū)域擴(kuò)張的管理風(fēng)險(xiǎn)；二級市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。