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    我們維持16 年的盈利預測，預計公司2015-2016 年實現(xiàn)凈利潤11.86 億元和16.93 億元，YOY+48%和43%，按最新股本計算，每股EPS 為1.01 元和1.44 元，股價對應16 年PE 為57 倍，給予“買入”投資建議。
    2015 年凈利增48%：公司發(fā)布業(yè)績快報，2015 年實現(xiàn)營收80.01 億元，YOY 增長49.86%，凈利潤11.86 億元，YOY 增長48.04%，略低于我們增長52%的預測，業(yè)績表現(xiàn)符合預期。單季度看，4Q15 實現(xiàn)營收25.41 億元，YOY 增長76，凈利潤2.47 億元，YOY 增長98%。得益于中國電影票房持續(xù)增長，公司影院數(shù)量增加，以及收購澳洲Hoyts 院線、世茂18家影院和慕威時尚等公司，業(yè)績實現(xiàn)較快增長。
    自建收購并舉，提升市占率：截至2015 年底，公司擁有開業(yè)影院292家，2557 塊銀幕。2 月4 日公司公告分別收購大連奧納持有的6 家影城、46 塊銀幕，和厚品文化及赤峰北斗星名下的7 家影城、46 塊銀幕。進一步提高城市覆蓋率，完善影院布局和區(qū)域優(yōu)勢，擴大業(yè)務規(guī)模和市占率，鞏固龍頭地位。公司2016 年計劃新建近700 塊銀幕，此外，通過并購增加300 塊銀幕，全年新增銀幕將達到1000 塊，同比增幅達到39%。為完成上述目標，公司將擇機收購國內(nèi)院線資產(chǎn)。公司目前因擬籌劃收購事項而停牌，我們認為繼續(xù)收購院線資產(chǎn)的概率較大。
    “會員+”戰(zhàn)略打造電影服務生態(tài)圈：截至12 月底，公司會員量已突破5000 萬人，會員消費占比達到80%。公司的“會員+”戰(zhàn)略，以線下影城為基礎，打通線上線下資源，建立開放式電商平臺和網(wǎng)絡院線，發(fā)展延生品，開展跨界整合營銷，打造全球最大的電影服務生態(tài)圈。
    盈利預測：我們預計公司2015-2016 年實現(xiàn)凈利潤11.86 億元和16.93億元，YOY+48%和43%，按最新股本計算，每股EPS 為1.01 元和1.44 元，股價對應16 年PE 為57 倍。