>> 中銀國際-華錄百納(300291)傳媒娛樂平臺型公司初具雛形，各板塊布局將全面開花-160331
| 上傳日期： |
2016/4/1 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實 |
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實現(xiàn)每股基本收益0.38 元。同時，公司發(fā)布2016 年1 季度業(yè)績預(yù)告，第一季度預(yù)計實現(xiàn)凈利潤3,092.89-3,568.72 萬元，同比增長30%-50%。此外，公司公布2015年度利潤分配預(yù)案：擬向全體股東每10 股派0.80 元人民幣（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金股利5,668.31 萬元。我們將目標(biāo)價格下調(diào)至30.00 元，維持買入評級。
支撐評級的要點
藍(lán)火貢獻(xiàn)主要利潤，原創(chuàng)綜藝進(jìn)程加速。公司全資子公司藍(lán)色火焰實現(xiàn)凈利潤2.28 億元，利潤占比高達(dá)85%，構(gòu)成公司主要盈利來源。2016 年1 季度，原創(chuàng)綜藝節(jié)目《旋風(fēng)孝子》連續(xù)十期蟬聯(lián)同時段收視冠軍，證明以金榮希為代表的原創(chuàng)綜藝制作團隊強大的綜藝制作能力。該團隊將于3 季度推出原創(chuàng)綜藝節(jié)目《返璞歸真》，并計劃每年原創(chuàng)兩個綜藝IP，推動綜藝板塊持續(xù)快速增長。
傳媒娛樂平臺型公司初具雛形。公司將圍繞影視、綜藝、體育三大業(yè)務(wù)為核心內(nèi)容支撐，與營銷板塊形成協(xié)同。并向音樂、時尚等新興領(lǐng)域拓展。此外，公司在報告期內(nèi)收購新華光聯(lián)49%股權(quán)，以此與CNC 形成戰(zhàn)略合作，推動公司國產(chǎn)影視文化內(nèi)容“走出去”，泛娛樂、國際化布局將于2016 年漸次落地。
評級面臨的主要風(fēng)險
影視綜藝行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險，被收購公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期。
估值
公司圍繞影視、綜藝、體育三大業(yè)務(wù)為核心內(nèi)容支撐，與營銷板塊協(xié)同互動。考慮公司未來各板塊業(yè)務(wù)增長及公司戰(zhàn)略布局， 略微下調(diào)2016-2017 年全面攤薄每股收益至0.60、0.80 元，目標(biāo)價由43.80 元下調(diào)至30.00 元，維持買入評級。
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