久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

總體而言，受益于紅水河來水量的增長(zhǎng)以及龍灘資產(chǎn)的注入，公司今年盈利狀況創(chuàng)歷史最好記錄。
    投資要點(diǎn)：
    公司2015 年年度報(bào)告符合預(yù)期，水電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大豐收，凈利潤(rùn)增幅可觀。報(bào)告期內(nèi)，公司累計(jì)完成發(fā)電量423.05 億千瓦時(shí)，其中水電384.74 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)121.54%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.50 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)25.69 億元，每股收益0.54 元。利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)得益于龍灘資產(chǎn)（184.06 億千瓦時(shí)，裝機(jī)容量490萬千瓦）的注入，及其相較廣西水電平均上網(wǎng)電價(jià)0.26 元/千瓦時(shí)較高的水電上網(wǎng)電價(jià)（0.307 元/千瓦時(shí)）和紅水河流域來水的增長(zhǎng)
    公司分紅比率超過50%，股息率高達(dá)5%。公司宣布以2015 年12 月31 日公司總股本60.63 億股為基數(shù)，向全體股東每10 股派現(xiàn)金紅利3 元（含稅），分紅總額為18.189 億元，分紅比例提升印證我們的判斷。
    隨著龍灘資產(chǎn)的注入，公司2015 年總裝機(jī)容量大幅增長(zhǎng)，為今后長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)奠定基礎(chǔ)。公司已于2015 年完成發(fā)行股份收購(gòu)龍灘公司100%股權(quán)，資產(chǎn)注入后，公司權(quán)益裝機(jī)容量由年初的432.03 萬千瓦（其中水電297.98 萬千瓦）增加至年末的922.03 萬千瓦（其中水電787.98 萬千瓦），其廣西境內(nèi)水電資產(chǎn)在國(guó)家“南盤江紅水河水電基地”十級(jí)開發(fā)方案中，擁有了其中六級(jí)水電站的開發(fā)運(yùn)營(yíng)權(quán)，目前，公司水電資產(chǎn)占廣西地區(qū)統(tǒng)籌水電裝機(jī)容量的比例約為70%
    公司作為大唐集團(tuán)西南地區(qū)唯一的上市平臺(tái)，未來存在集團(tuán)進(jìn)一步資產(chǎn)注入的預(yù)期。母公司大唐集團(tuán)持有紅水河流域中天生橋一級(jí)水電站（120 萬千瓦）的20%股權(quán)，在廣西和貴州持有68 萬千瓦在役水電裝機(jī)，在云南地區(qū)持有325.8 萬千瓦水電裝機(jī)，在四川地區(qū)持有445.4 萬千瓦水電裝機(jī)。公司是大唐集團(tuán)進(jìn)一步整合西南電力資源的重要媒介
    維持盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：維持2016-2017 年盈利預(yù)測(cè)，新增18 年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司未來三年歸母凈利潤(rùn)分別為35.27 億、37.65 億、38.29 億；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.58 元、0.62 元、0.63 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為10.4 倍、9.7 倍、9.6 倍?？紤]到公司低估值高股息率，集團(tuán)未來資產(chǎn)注入預(yù)期，以及水電上網(wǎng)電價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我們維持“買入”評(píng)級(jí)。