久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

國內電影市場景氣持續(xù)向好，票房收入大幅增長，公司通過自建和并購擴大市場份額鞏固行業(yè)龍頭地位，同時推出“會員+”戰(zhàn)略，以線下影城為基礎，打通線上線下資源，打造全球最大的電影服務生態(tài)圈。收購集團影視資產有望打造“影視+院線”的超級組合，進一步提升上市公司的實力。
    我們預計公司2016-2017 年實現凈利潤17.79 億元和24.18 億元，YOY+50%和36%，按最新股本計算，每股EPS 為1.52 元和2.06 元，股價對應17 年PE為39 倍。維持“買入”投資建議。
    票房、賣品收入同步增長，1Q 預增30%-50%：分產品看，2015 年公司放映收入63.88 億元，YOY 增46.44%，營收占比79.84%，下降1.86 個百分點。2015 年公司賣品收入9.23 億元，YOY 增46.22%，4 家影院賣品銷售額破千萬。2016 年第一季度國內電影市場繼續(xù)高歌猛進，總票房約145億，同比大增50%。公司預告1Q16 凈利潤約為4.4 億元-5.07 億元，同比增長30%-50%。
    院線龍頭地位鞏固：公司完成澳洲Hoyts 院線和世茂影城的幷表。截止2015 年底，公司擁有已開業(yè)影院292 家（國內240 家，境外52 家），2557 塊銀幕（國內2133 塊，境外424 塊）。2015 年實現票房63 億元（國內60.1 億，境外2.88 億），YOY 增49.6%，觀影人次1.51 億人次（國內1.47 億人次，境外453 萬人次），YOY 增48.9%。萬達院線的國內市場占有率13.6%，連續(xù)7 年位居全國第一。Hoyts 在澳洲市場占有率為19%。
    自建收購幷舉，提升市占率： 2016 年公司計劃新增影城150 家，進一步提高城市覆蓋率和市占率。除了萬達商業(yè)廣場，以及與世茂股份、中信地產、步步高集團等知名商業(yè)地產開發(fā)商進行合作新建影院之外，公司還將繼續(xù)加大幷購力度。2 月4 日公司已公告收購大連奧納、厚品文化及赤峰北斗星名下的13 家影城、92 塊銀幕。預計未來還將繼續(xù)開展院線資產的并購。
    深化“會員+”戰(zhàn)略：截至12 月底，公司會員量已突破5000 萬人，會員消費占比達到80%。公司的“會員+”戰(zhàn)略，以線下影城為基礎，打通線上線下資源，建立開放式電商平臺和網絡院線，發(fā)展延生品，開展跨界整合營銷，打造全球最大的電影服務生態(tài)圈。2015 年公司線上票房突破40 億元，YOY 增240%，線上票房占比已達到65%。
    推出自主衍生品品牌：公司12 月正式推出自有衍生品品牌“衍生π ”首批11 家衍生品店正式運營，2016 年計劃新建衍生品店50 家。公司與時光網合作建立衍生品銷售體驗中心，幷與孩之寶、ZINC、SNAPCO 等品牌商建立戰(zhàn)略合作關系，推動衍生品業(yè)務發(fā)展。
    計劃收購集團影視資產：公司于2 月24 日開始停牌，擬收購萬達集團影視類資產。根據泛?？毓珊腿A策影視的公告推算，萬達集團旗下的萬達影視傳媒和青島萬達影視投資此輪增資的估值分別為160 億元和190億元。萬達影視已躋身國內一線制作公司行列，青島萬達稍早以35 億美金的對價收購美國傳奇影業(yè)。萬達集團優(yōu)質影視資產的注入將打造“影視+院線”的超級組合，進一步提升上市公司的實力。
    盈利預測：我們預計公司2016-2017 年實現凈利潤17.79 億元和24.18億元，YOY+50%和36%，按最新股本計算，每股EPS 為1.52 元和2.06 元，股價對應17 年PE 為39 倍。