>> 廣發(fā)證券-重慶水務(wù)（601158）業(yè)績符合預(yù)期， 關(guān)注國企改革-160401
| 上傳日期： |
2016/4/5 |
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| 480KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
郭鵬，陳子坤，沈濤 |
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同時，聯(lián)營公司中法水務(wù)凈利潤大增、理財收益增長致使投資收益增長8541萬元（+43%）。
供排水業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，污水處理能力同比增長4.3%
公司2015 年售水量達(dá)4 億立方米，完成收入9.84 億元（+4.3%）,新增日供水能力5.3 萬立方米。報告期內(nèi)，公司加快推進(jìn)魚嘴水廠一期工程（20 萬m3/天）和合川二水廠擴(kuò)建項目（5 萬m3/天）建設(shè)進(jìn)度；水價方面，重慶市主城區(qū)2016 年1 月1 日起執(zhí)行3.5/4.22/5.90 階梯水價（之前綜合水價3.5元/m3），供水板塊收入將穩(wěn)步增長。2015 年公司污水處理規(guī)模新增9 萬m3（+4.3%），完成收入22.47 億元（+4.69%），通過推進(jìn)大足龍水污水項目、黔江污水項目、整合石船片區(qū)供水市場、介入江北五寶片區(qū)供水等，預(yù)計新增產(chǎn)能11 萬m3/日。
股權(quán)劃轉(zhuǎn)給德潤環(huán)境（環(huán)保綜合平臺），存國改+資產(chǎn)注入預(yù)期公司完成股權(quán)劃轉(zhuǎn)，德潤環(huán)境持有公司50.04%，成為公司控股股東，實際控制人仍為國資委，德潤環(huán)境股東包括蘇伊士環(huán)境、新創(chuàng)建基建等，營業(yè)范圍包括再生資源、土壤修復(fù)、危廢等多個環(huán)保領(lǐng)域，有望借控股股東實現(xiàn)外延拓展。另一方面，集團(tuán)下屬重慶水投截止2014 年擁有供水能力126萬平方米/日、污水處理能力22 萬噸，與上市公司主營類似，存在整合預(yù)期。
關(guān)注國改，給予“謹(jǐn)慎增持”評級
預(yù)計公司16-18 年EPS 分別為0.35 元、0.36 元、0.39 元。對應(yīng)估值PE 分別為22X、21X、20X。公司主業(yè)現(xiàn)金流充裕，資產(chǎn)負(fù)債率僅為30%，資金實力雄厚。公司污水處理服務(wù)和自來水銷售業(yè)務(wù)實際業(yè)務(wù)量增長穩(wěn)定，控股權(quán)劃轉(zhuǎn)后，存在資產(chǎn)注入、混改、多業(yè)務(wù)擴(kuò)張等可能。給予“謹(jǐn)慎增持”評級，關(guān)注后續(xù)資本運作進(jìn)程。
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