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    科大國(guó)盾量子發(fā)源于中科大，是國(guó)際一流的量子通信領(lǐng)域的主設(shè)備與服務(wù)提供商，也是國(guó)內(nèi)第一家從事量子信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的創(chuàng)新企業(yè)。公司通過(guò)與國(guó)盾量子合作，不僅可以利用數(shù)據(jù)中心直連QKD 加密等方式將量子通信技術(shù)應(yīng)用于公司現(xiàn)有和未來(lái)的高安全綠色數(shù)據(jù)中心/云計(jì)算業(yè)務(wù)之中，雙方還有望通過(guò)在產(chǎn)品研發(fā)、具體行業(yè)應(yīng)用及產(chǎn)品推廣等領(lǐng)域進(jìn)一步合作，共同拓展量子通信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)、加密數(shù)據(jù)存儲(chǔ)傳輸?shù)冉|市場(chǎng)，公司長(zhǎng)期發(fā)展可期。我們?cè)谌ツ?2月底外發(fā)的公司深度報(bào)告中率先提出，市場(chǎng)尚未能充分理解科華業(yè)務(wù)體系價(jià)值，我們堅(jiān)定看好公司未來(lái)以IDC+微網(wǎng)等稀缺基礎(chǔ)設(shè)施資源為依托，不斷向上布局開(kāi)拓云計(jì)算及其他高附加值應(yīng)用服務(wù)的長(zhǎng)期價(jià)值。公司發(fā)展正逐步驗(yàn)證我們的判斷，我們持續(xù)認(rèn)為公司正處于價(jià)值洼地，具備較大投資價(jià)值。
    混合云+SDN 方案不斷提升IDC/云計(jì)算產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與盈利水平。公司此前與致力于將SDN 技術(shù)運(yùn)用于混合云數(shù)據(jù)中心的云杉網(wǎng)絡(luò)開(kāi)展合作。由于混合云方案（公有云+私有云）通過(guò)在安全與成本方面的有效協(xié)調(diào)正成為云計(jì)算產(chǎn)業(yè)繼公有云后新的發(fā)展方向，通過(guò)引入云杉的核心技術(shù)，公司有望以云托管為主要運(yùn)維方式，SDN 為創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)解決方案，提升內(nèi)部資產(chǎn)使用率與規(guī)模優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提高利潤(rùn)水平，并在SDN 等未來(lái)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展趨勢(shì)上形成技術(shù)積累。
    一線城市IDC 規(guī)模已具備規(guī)模效應(yīng)和口碑效應(yīng)，高增長(zhǎng)逐季驗(yàn)證。公司在一線城市稀缺的IDC 資源儲(chǔ)備有望進(jìn)一步擴(kuò)展，預(yù)計(jì)2016 年底公司在一線城市至少將有1.5 萬(wàn)個(gè)機(jī)柜建成投產(chǎn)。我們?cè)谏疃葓?bào)告中已率先提出：隨著IDC 與光伏電站的逐步投產(chǎn)，2016 年將是其業(yè)績(jī)爆發(fā)大年。2015 年下半年以來(lái)，公司高增長(zhǎng)開(kāi)啟，今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)100-150%，持續(xù)驗(yàn)證我們的判斷，繼續(xù)看好其2016 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力及公司長(zhǎng)期價(jià)值。
    高端電源國(guó)產(chǎn)龍頭進(jìn)軍高利潤(rùn)高壁壘的軌交、軍工和核電領(lǐng)域，云能源探索持續(xù)。公司UPS 國(guó)內(nèi)品牌龍頭地位不斷穩(wěn)固。公司獲得A 股儲(chǔ)能領(lǐng)域唯一軍工牌照，有望開(kāi)拓軍工新武器、艦船等價(jià)值數(shù)十億新領(lǐng)域。此外，公司填補(bǔ)國(guó)內(nèi)核級(jí)UPS 空白，成為唯一獲得中廣核認(rèn)可和應(yīng)用的國(guó)產(chǎn)儲(chǔ)能廠商，有望開(kāi)拓近百億元的核能安全儲(chǔ)能領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)軌道交通高端電源有望沖擊市場(chǎng)份額第一。
    依托光伏電站、充電樁進(jìn)軍“微網(wǎng)”等新能源市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2016 年底公司光伏電站規(guī)模達(dá)260MW。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：IDC 業(yè)務(wù)建設(shè)不及預(yù)期，光伏電站建設(shè)慢于預(yù)期
    維持“買入”評(píng)級(jí)。公司攜手量通主設(shè)備核心企業(yè)國(guó)盾量子，共同開(kāi)拓近千億空間的量子通信等領(lǐng)域。作為市場(chǎng)最堅(jiān)定看好科華的團(tuán)隊(duì)，我們持續(xù)看好高端電源、新能源、數(shù)據(jù)中心三大業(yè)務(wù)融合后，公司不斷開(kāi)拓云計(jì)算等高附加值應(yīng)用服務(wù)市場(chǎng)的長(zhǎng)期價(jià)值。維持其2015-17 年EPS 預(yù)測(cè)0.66/1.34/2.07 元；維持目標(biāo)價(jià)67 元，對(duì)應(yīng)2016 年50 倍PE 估值，維持“買入”評(píng)級(jí)。