>> 中泰證券-易華錄(300212)轉型進程雖慢于預期，發(fā)展趨勢繼續(xù)向好-160408
| 上傳日期： |
2016/4/11 |
大?。?/td>
| 319KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
李振亞 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
轉型與成長的煩惱終將過去，新型發(fā)展之路正在逐步開啟：在2015 年公司積極探索向“大數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)運營商”轉型的大比例資源投入下，我們認為2016 年公司將逐步進入商業(yè)模式實質性落地及復制推廣的關鍵階段，在“緊緊把握政府社會管理創(chuàng)新需求，發(fā)揮央企優(yōu)勢，把產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相結合，打通產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)跨越式發(fā)展”總體綱領指引下，通過商業(yè)模式、運營模式、管理體系的三個轉型，應用物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等先進技術，實施“1+4”發(fā)展戰(zhàn)略，以智能交通為主體，同時發(fā)展智慧城市、公共安全、健康養(yǎng)老和藍光存儲業(yè)務，將科技與文化、線上與線下相整合，打造以數(shù)據(jù)為核心的城市互聯(lián)網(wǎng)運營商。
我們繼續(xù)看好公司未來中長期發(fā)展趨勢，我們認為未來智能交通、智慧城市以及公共安全等領域的快速發(fā)展將為公司開辟新市場、樹立新定位、轉型新模式提供重要戰(zhàn)略性機遇：
開辟新市場：互聯(lián)網(wǎng)運營模式探索以及電子車牌等新興領域發(fā)展將為公司智能交通業(yè)務打開成長空間；控股股東華錄集團在信息消費領域的資源儲備將有效豐富公司智慧城市產(chǎn)品線，未來憑借"國家隊"身份強勢切入智慧城市萬億藍海，公司的成長空間被大大拓展；公司基于圖形圖像模式識別技術以及數(shù)據(jù)分析與存儲為核心的公共安全業(yè)務將成為帶動未來成長的第三級。
樹立新定位：公司控股股東華錄集團的央企背景將極大助力公司與地方政府深度合作，公司將以智慧城市頂層設計者及總包商角色來把握價值鏈核心環(huán)節(jié)，并獨立承擔城市運營管理中心、智能交通、公共安全等子項目的實施，進而集中資源構建核心競爭優(yōu)勢。
轉型新模式：公司未來積極推進傳統(tǒng)工程模式向PPP 模式拓展，積極探索利用PPP 模式獲取智慧城市建設和運營項目，實現(xiàn)“工程-數(shù)據(jù)-運營”一體化的商業(yè)模式，通過政府數(shù)據(jù)開放及自身數(shù)據(jù)沉淀，轉型做大數(shù)據(jù)的“一級開發(fā)商”，進而應用互聯(lián)網(wǎng)平臺模式提供各類大數(shù)據(jù)增值應用服務。
盈利預測及投資建議?？紤]到公司業(yè)務轉型進展的實際情況，我們下調公司盈利預測，預計公司2016-2018年凈利潤增速分別為50.34%、56.13%、42.68%，對應EPS 分別為0.51、0.79、1.13 元?？紤]到公司在智慧城市、智能交通領域內(nèi)的獨特優(yōu)勢及標桿地位以為未來向大數(shù)據(jù)一級運營商轉型的發(fā)展?jié)摿?，我們認為公司目前時點具有較高投資價值，維持公司"買入"評級，目標價36 元，對應71
2016PE、45
2017PE。
風險提示。地方政府融資行為受約束導致的政策及財務風險；與地方政府簽約協(xié)議落實不到位的風險；未來走集團化發(fā)展模式的人員管控風險。
|
|
