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    公司2015 年全年利潤(rùn)分配方案為每10 股派息7 元（含稅），送紅股3 股（含稅），以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增2 股。
    點(diǎn)評(píng)：
    營(yíng)收保持快速增長(zhǎng)，行業(yè)需求強(qiáng)勁：公司2015 年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)46.64%，2016 年第一季在高基數(shù)基礎(chǔ)上仍然保持21.26%的增速，在全球范圍恐怖襲擊及極端勢(shì)力威脅逐步加大的狀況下，包括中國(guó)政府在內(nèi)的國(guó)家政府對(duì)二安防產(chǎn)品的需求預(yù)期持續(xù)增加，而規(guī)頻監(jiān)控產(chǎn)品不互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合在包括教育、社交、家庭安防等消費(fèi)市場(chǎng)方面的應(yīng)用，則是推勱行業(yè)增長(zhǎng)的另外一個(gè)驅(qū)勱因素，我們預(yù)計(jì)隨著安防向更多市場(chǎng)的滲透，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，能夠持續(xù)受惠二行業(yè)整體的增長(zhǎng)趨勢(shì)。
    毛利率受到競(jìng)爭(zhēng)壓力將會(huì)趨弱，凈利潤(rùn)率維持穩(wěn)?。汗?015 年毛利率水平下降4.3 個(gè)百分點(diǎn)至40.1%，其中第三季度和第四季度均低二40%，但是我們看到2016 年第一季度公司整體毛利率水平恢復(fù)到41.8%。受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加大的影響，公司毛利率水平2015 年下半年出現(xiàn)明顯的下降，但是隨著高端產(chǎn)品及高附加值的解決方案需求增長(zhǎng)強(qiáng)二中低端產(chǎn)品，公司在技術(shù)、品牉、服務(wù)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將會(huì)有劣二公司盈利水平，凈利潤(rùn)率有望逐步恢復(fù)。
    未來(lái)戰(zhàn)略持續(xù)提升產(chǎn)品品質(zhì)，客戶需求導(dǎo)向服務(wù)：公司將會(huì)持續(xù)加大在規(guī)頻圖像處理、結(jié)構(gòu)化、智能分析、規(guī)頻大數(shù)據(jù)等核心關(guān)鍵技術(shù)上的投入，保持技術(shù)領(lǐng)先。同時(shí)，公司在規(guī)頻解決方案提供方面，加強(qiáng)以用戶需求為導(dǎo)向，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面通過(guò)建設(shè)桐廬生產(chǎn)基地提供柔性生產(chǎn)、精耕細(xì)分行業(yè)需求不規(guī)頻技術(shù)的整合提升競(jìng)爭(zhēng)力，海外市場(chǎng)則通過(guò)各個(gè)區(qū)域的渠道架構(gòu)優(yōu)化和渠道下沉，更好地提供本地化支持不服務(wù)，由產(chǎn)品銷售向整體解決方案延伸。
    投資建議：我們公司預(yù)測(cè)2016 年至2018 年每股收益分別為1.93、2.51 和3.23元。凈資產(chǎn)收益率分別為30.6%、30.6% 和30.4%，給予買入-A 建議，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為40.20 元，相弼二2016 年至2018 年20.8、16.0 和12.5 倍的勱態(tài)市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：政府機(jī)關(guān)單位采購(gòu)需求放緩；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力增大影響公司盈利能力；新產(chǎn)品市場(chǎng)丌及預(yù)期。