>> 安信證券-史丹利(002588)業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長，繼續(xù)看好公司轉型農(nóng)業(yè)服務商-160412
| 上傳日期： |
2016/4/12 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王席鑫，孫琦祥 |
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同時公司預計2016 年1-3 月份歸屬于上市公司股東的凈利潤1.47 億至1.60 億元，同比增長15%至25%，并擬向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利2 元（含稅），以資本公積金每10 股轉增10 股。公司業(yè)績符合預期。
■事件二：公司擬以全資子公司史丹利化肥定西有限公司作為實施主體，投資44,972.00 萬元建設50 萬噸/年新型功能性作物專用肥項目。
■銷量持續(xù)增加，營收和利潤雙增長：15 年公司在繼續(xù)夯實復合肥業(yè)務發(fā)展的同時，制定了向農(nóng)業(yè)服務商轉型的發(fā)展戰(zhàn)略，致力于從單一農(nóng)資供應商向綜合農(nóng)業(yè)服務商的角色轉變，為種植大戶、農(nóng)業(yè)合作社、家庭農(nóng)場等提供包括種子、化肥、農(nóng)藥、農(nóng)機、農(nóng)技、糧食貿(mào)易、金融、信息等一體化服務，開啟種植全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務，積極實現(xiàn)轉型升級。在營銷與品牌建設方面，通過多種方式全面持續(xù)推進營銷工作，形成以史丹利、三安為戰(zhàn)略品牌，第四元素為高端子品牌的雙品牌雙渠道戰(zhàn)略。種植產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)與農(nóng)業(yè)服務方面，設立全資子公司史丹利農(nóng)業(yè)服務有限公司，作為開展種植產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)、搭建農(nóng)業(yè)服務平臺的媒體。研發(fā)方面，繼續(xù)加大投入，在硝基復合肥、水溶肥、生物肥、緩釋肥、海藻肥等方面取得了新進展。生產(chǎn)基地建設與生產(chǎn)方面，繼續(xù)堅持全國布局，積極推薦在建項目的建設，完成了我國大部分種植區(qū)域的覆蓋。
15 年公司實現(xiàn)化肥銷量242.9 萬噸，同比增長18.86%，在銷量的持續(xù)增長下，取得了營收與利潤的雙增長，毛利率21.71%，同比增長0.98個百分點，三項費用率11.83%，同比增長0.92 個百分點，其中銷售費用同比增長26.67%，主要是由于公司加大廣告投入及增加了職工薪酬，管理費用增長36.37%，主要是由于公司加大了科研投入及公司發(fā)行限制性股票費用所致。
■堅持全國化布局，繼續(xù)新型復合肥建設：公司目前已具備復合肥產(chǎn)能580 萬噸/年，此次擬投資建設的項目為50 萬噸/年新型功能性作物專用肥項目，包括2 條10 萬噸/年新型功能性作物專用肥生產(chǎn)線、1條20 萬噸/年高塔熔體造粒復合肥生產(chǎn)線、1 條10 萬噸/年水溶肥生產(chǎn)線及其配套設施。預計項目建設期24 個月，投資總額為人民幣44,972.00萬元。根據(jù)國家關于推進農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的要求，提高肥料利用率是農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必然趨勢，該項目的實施有利于推進公司具有自主知識產(chǎn)權的新型復合肥建設項目的產(chǎn)業(yè)化進程，達產(chǎn)后公司總產(chǎn)能將進一
步提升，同時加大了對甘肅、陜西、寧夏、青海、新疆等地區(qū)的輻射，優(yōu)化了生產(chǎn)布局并拓展了市場范圍。
■農(nóng)業(yè)服務商轉型進展明顯，“農(nóng)資+金融+信息”體系初成：未來公司的戰(zhàn)略發(fā)展目標是在鞏固和擴大原有復合肥主業(yè)外，還將實行戰(zhàn)略轉型，致力于從單一的農(nóng)資供應商向農(nóng)業(yè)種植服務商的角色轉變，為種植大戶、家庭農(nóng)場、農(nóng)業(yè)合作社等提供農(nóng)業(yè)種植的全套綜合性解決方案，最終將自己打造成為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的組織者，實現(xiàn)公司的轉型升級。
15 年公司將打造和完善農(nóng)資一體化平臺、農(nóng)業(yè)技術服務平臺、農(nóng)業(yè)金融服務平臺和物聯(lián)網(wǎng)信息化平臺，提供“農(nóng)資+金融+信息”的農(nóng)業(yè)服務體系，實現(xiàn)向商業(yè)模式2.0 升級，向農(nóng)業(yè)服務商轉變的基礎。
目前公司的農(nóng)業(yè)服務公司已經(jīng)與多個當?shù)氐拇髴舫闪⑥r(nóng)業(yè)服務公司，已在東北、內(nèi)蒙、華北等地區(qū)流轉土地4 萬多畝，服務土地20 余萬畝，已擁有糧食烘干能力55 萬噸/年。小額貸款公司15 年上半年共發(fā)放貸款近7400 多萬元，主要服務三農(nóng)企業(yè)、個體工商戶等小微企業(yè)。
■繼續(xù)看好公司向農(nóng)業(yè)服務商轉型，維持“買入-A”的投資評級：在農(nóng)資大變革時代，公司積極推出新產(chǎn)品提高市占率，增資磷礦企業(yè)向上游延伸降低成本，成立美國子公司積極拓展海外業(yè)務，同時建立“農(nóng)資+金融+信息”體系轉型農(nóng)業(yè)服務商。我們預計公司16-18 年的EPS分別為1.36、1.70 和2.13 元，維持公司“買入-A”的投資評級，目標價36 元。
■風險提示：糧價持續(xù)下跌
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