>> 太平洋-醋化股份(603968)山梨酸(鉀)供需格局向好,漲價在即！新建煙酰胺(維...-160412
| 上傳日期： |
2016/4/14 |
大?。?/td>
| 1712KB |
| 格式： |
rar |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚鑫，李澤江 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
具體為：（1）食品、飼料添加劑：山梨酸（鉀）（產(chǎn)能2.7 萬噸）、脫氫乙酸（鈉）（產(chǎn)能3400 噸）；（2）醫(yī)藥、農(nóng)藥中間體：乙酰乙酸甲（乙）酯（產(chǎn)能2 萬噸）；（3）顏（染）料中間體：乙酰乙酰苯胺類產(chǎn)品（產(chǎn)能2 萬噸）；公司作為行業(yè)龍頭, 憑借產(chǎn)品品牌、產(chǎn)品質量、技術水平、始終占據(jù)著行業(yè)領先的競爭地位,主要產(chǎn)品在產(chǎn)業(yè)規(guī)模和市場占有率等方面均有一定的優(yōu)勢，產(chǎn)品質量與國內(nèi)其他同類企業(yè)相比具有較大優(yōu)勢，起草主持了多項國家標準和行業(yè)標準，引領行業(yè)質量標準。
山梨酸（鉀）替代空間巨大。山梨酸及其鹽類毒性僅為傳統(tǒng)防腐劑苯甲酸鈉的1/40，其防腐效果是苯甲酸鈉的5-10 倍，是目前國際上公認最安全的化學防腐劑之一。從國際上看，有些國家如日本已經(jīng)停止生產(chǎn)并對苯甲酸鈉的使用做出限制。在碳酸類飲料中，山梨酸鉀也替代苯甲酸鈉，被可口可樂等跨國公司青睞。我國《綠色食品飼料及飼料添加劑使用準則》規(guī)定，生產(chǎn)A 級綠色食品禁止使用的飼料添加劑，其中禁止使用的防腐劑為苯甲酸和苯甲酸鈉。隨著飼料行業(yè)對防腐要求的提高，未來山梨酸（鉀）替代苯甲酸鈉的空間巨大。
山梨酸（鉀）產(chǎn)能出清，行業(yè)龍頭話語權與議價能力大增，未來具備持續(xù)漲價的可能。2011 年由于防腐劑行業(yè)高景氣度，山梨酸（鉀）產(chǎn)能擴張迅速，從而導致其價格自2012 年以來持續(xù)下跌，部分中小型企業(yè)退出市場，市場集中度持續(xù)提升，目前寧波王龍、金能科技、昆達生物、保圣科技、醋化股份前五家企業(yè)產(chǎn)能達到18.7 萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)能79.6%，行業(yè)龍頭的話語權與議價能力大增。國外日本大賽璐、德國Nutrinova，規(guī)模均為幾千噸，產(chǎn)品主要供應本國市場，由于環(huán)保原因，未來幾年并無擴能計劃。由于山梨酸（鉀）生產(chǎn)過程產(chǎn)生廢水量很大（噸產(chǎn)品副產(chǎn)5-6噸廢水）、廢水成分復雜（COD 超過10000，包含各種有機酸、醛、酮等數(shù)十種有機物，SS，氨氮），對周邊環(huán)境污染較大。G20 峰會將于今年9月4 日-5 日在浙江杭州召開，屆時杭州周邊的王龍集團和保圣科技產(chǎn)能將受到一定影響，兩家合計9 萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)能的38.3%，屆時將加劇供應緊張。另外，近期部分行業(yè)龍頭企業(yè)由于產(chǎn)品認證等因素，出現(xiàn)客戶流失和生產(chǎn)負荷降低，加之產(chǎn)品價格持續(xù)低迷，生產(chǎn)經(jīng)營壓力較大，提價意愿增強。從下游來看，山梨酸（鉀）較食品主要原料而言成本普遍占比很小,下游客戶對價格不敏感,接受程度高,所以提價有基礎。
醫(yī)藥農(nóng)藥中間市場容量大，增長迅速體，市場格局將逐步由歐美國家轉移到中國。由于人口增長，老齡化進程加快，醫(yī)保體系不斷健全，居民支付能力增強，我國已成為全球藥品消費增速最快的地區(qū)之一，有望在2020 年以前成為僅次于美國的全球第二大藥品市場。另外，以巴西、俄羅斯和印度為代表的十幾個新興醫(yī)藥市場預計將以14%-17%的速度增長，成為拉動全球藥品消費增長的主要力量，將帶動醫(yī)藥中間體的快速增長。此外，全球大量專利藥即將到期，給醫(yī)藥、農(nóng)藥中間體面臨良好的發(fā)展機遇。醫(yī)藥方面，2010 和2017 年是兩個專利藥到期相對高峰年度，分別有205、242 個。農(nóng)藥方面，2012-2016 年有大量的專利到期的農(nóng)藥原藥。包括11 個除草劑，14 個殺菌劑，15 個殺蟲劑，這將進一步促進農(nóng)藥中間體的快速發(fā)展。
募投項目投產(chǎn)提供彈性。目前公司募集資金4.6 億元，在建年產(chǎn)11000 噸山梨酸鉀項目、年產(chǎn)5000 噸煙酰胺聯(lián)產(chǎn)44 噸煙酸及副產(chǎn)3941.2噸硫酸銨生產(chǎn)項目和年產(chǎn)20000 噸高純乙酰乙酸甲酯聯(lián)產(chǎn)5000 噸雙乙烯酮項目，項目預計于2016 年8 月投產(chǎn)。山梨酸鉀項目和乙酰乙酸甲酯建設項目旨在能有效解決公司面臨的產(chǎn)能不足問題，煙酰胺項目擴充了公司產(chǎn)品線，提升公司市場競爭力，科研中心項目將從產(chǎn)品開發(fā)、研發(fā)團隊、試驗環(huán)境及硬件設施等方面提升公司研發(fā)水平、技術水平及創(chuàng)新能力，為公司構筑國內(nèi)一流的醋酸衍生物、吡啶衍生物研發(fā)基地和信息平臺，提供強有力的后臺支持。
|
|
