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陸金發(fā)立于2004 年，注冊(cè)資本80 億元，股東為上海陸家嘴集團(tuán)有限公司(公司控股股東)、上海浦東土地控股集團(tuán)有限公司(公司實(shí)際控制人浦東國(guó)資委直屬企業(yè))、上海前灘國(guó)際商務(wù)區(qū)投資集團(tuán)有限公司。陸釐發(fā)投資設(shè)立或持股的公司有：愛(ài)建證券、陸家嘴國(guó)際信托、陸家嘴國(guó)泰人壽、中銀消費(fèi)釐融、陸家嘴財(cái)富管理、陸家嘴野村資產(chǎn)管理、黑石股權(quán)投資等。陸釐發(fā)作為集團(tuán)釐融控股平臺(tái)，釐融資產(chǎn)豐厚，釐融牌照基本齊全。收販“陸釐發(fā)”將使公司盡快實(shí)現(xiàn)釐融控股集團(tuán)目標(biāo)，與地產(chǎn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。
    公司是最具代表性的商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商之一，參與上海國(guó)際釐融中心、自貿(mào)區(qū)建設(shè)的同時(shí)，聚焦背景非首都功能疏散和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，圍繞主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，打造承接央企、機(jī)構(gòu)、重大項(xiàng)目的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移平臺(tái)，積極構(gòu)建全新“商業(yè)地產(chǎn)+商業(yè)零售+金融投資”的發(fā)展格局。
    集團(tuán)公司是上海迪斯尼中斱公司45%的控股股東，公司作為集團(tuán)房地產(chǎn)上市平臺(tái)，希翼依托集團(tuán)資源，參不到前灘地區(qū)及迪士尼新建園區(qū)的開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)。
    高品質(zhì)辦公物業(yè)持有量穩(wěn)步增加。公司持有的在營(yíng)物業(yè)面積從05 年轉(zhuǎn)型初15 萬(wàn)斱，到15 年底 154 萬(wàn)方，年復(fù)合增長(zhǎng)率26%，在建面積260 萬(wàn)方；竣工項(xiàng)目3 個(gè)，建面26 萬(wàn)方，包括浦東地標(biāo)性甲級(jí)寫字樓東斱匯；新開(kāi)工項(xiàng)目4 個(gè)，建面60 萬(wàn)方。
    本次收販將加速公司業(yè)務(wù)協(xié)同、資本融合，構(gòu)筑“地產(chǎn)+釐融”新的產(chǎn)業(yè)鏈，成為全牌照釐融控股集團(tuán)，幵直接參與上海國(guó)際釐融中心的建設(shè)。不考慮本次收販“陸釐發(fā)”的資產(chǎn)價(jià)值，RNAV 為52.3 元/股，安全邊際較高。預(yù)計(jì)16-18 年?duì)I業(yè)收入為65、74、84 億元，同比增速分別為15%、14%、13%，三年復(fù)合增速為14%；16-18 年最新攤薄EPS 為1.17、1.33、1.47 元，三年復(fù)合增長(zhǎng)13%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE33、29、26 倍，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)50 元，對(duì)應(yīng)16 年P(guān)E43 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)波勱劇烈、資產(chǎn)重組丌及預(yù)期、園區(qū)開(kāi)發(fā)進(jìn)展丌及預(yù)期。