>> 申萬宏源-黃山旅游(600054)年報點(diǎn)評：業(yè)績略超預(yù)期，加速轉(zhuǎn)型樹立全域旅游新概念，積極擴(kuò)容迎接c 客流激增新時代-160414
| 上傳日期： |
2016/4/15 |
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作者： |
孫妍 |
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全年接待進(jìn)山游客318.28 萬人，同比增加21.17 萬人，增幅7.1%。其中凈利潤增加主要系旅游人數(shù)增長、年度景區(qū)相關(guān)門票、索道等收入增加所致。銷售費(fèi)用同比增長27.54%，管理費(fèi)用同比增長5.38%，財務(wù)費(fèi)用同比下降43.08%，主要是由于2015 年發(fā)行的短期融資券利率較低及長短期借款到期歸還，從而發(fā)生利息支出減少所致。
加快轉(zhuǎn)型發(fā)展，樹立全域旅游營銷概念。公司堅(jiān)持“三個立足、三個跳出”的發(fā)展戰(zhàn)略，加快實(shí)施轉(zhuǎn)型發(fā)展。一是從內(nèi)涵增長到外延拓展轉(zhuǎn)變，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)業(yè)鏈條，培育新的增長極；二是從景點(diǎn)旅游到全域旅游轉(zhuǎn)變，從山上走向山下，以黃山東部開發(fā)為戰(zhàn)略契機(jī)，提升游客消費(fèi)空間，深挖游客流量價值；三是從資產(chǎn)經(jīng)營為主到資產(chǎn)經(jīng)營和資本運(yùn)營并重轉(zhuǎn)變，充分利用上市公司平臺，實(shí)現(xiàn)公司價值最大化。隨著旅游消費(fèi)不斷升級，旅游行業(yè)正逐步從觀光到休閑的形態(tài)轉(zhuǎn)變，從景點(diǎn)旅游到全域旅游的業(yè)態(tài)邁進(jìn)。黃山景區(qū)周邊自然資源和以徽文化為代表的旅游資源豐富，戰(zhàn)略縱深空間廣闊。公司圍繞“品牌+”，樹立全域旅游營銷概念，加強(qiáng)與周邊景區(qū)的合作，形成了以黃山為龍頭的景區(qū)營銷聯(lián)盟。
高鐵通車擴(kuò)大區(qū)位優(yōu)勢，落實(shí)項(xiàng)目建設(shè)深挖客流價值，黃山市背靠長三角，緊鄰全國旅游消費(fèi)規(guī)模最大、消費(fèi)能力最強(qiáng)的華東地區(qū)，區(qū)位優(yōu)勢十分突出。2015 年7 月京福高鐵開通以后福州-黃山需要2.5 個小時左右（13 趟），上海-黃山需要4.5 個小時左右（1 趟），合肥-黃山需要1.5 個小時左右（28 趟），2018 年杭黃高鐵開通后，上海-黃山更將縮短至2.5 小時。隨著迪士尼落戶上海，公司勢必成為迪士尼溢出效應(yīng)的受益者。圍繞景區(qū)擴(kuò)容，公司改造玉屏索道大大提升了黃山景區(qū)整體容量，縮短高峰期游客排隊(duì)時間，有效提升游客游覽的舒適度和滿意度。2016 年又計(jì)劃啟動北海賓館環(huán)境綜合整治項(xiàng)目，加快推進(jìn)前期準(zhǔn)備工作；穩(wěn)步推進(jìn)齊云府二期開發(fā)，西海山莊A 區(qū)客房改造，確保如期銷售和營業(yè)；加快白云賓館食品原材料加工中心建設(shè)，并適時全山推廣，積極打造現(xiàn)代中央廚房。積極落實(shí)項(xiàng)目以滿足客流量增長的需求。
投資評級。我們維持盈利預(yù)測不變，公司2016 年-2018 年EPS 為0.78、0.87、0.95 元/股，對應(yīng)的PE 分別為33、30、27 倍，維持“增持”評級。
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