>> 興業(yè)證券-恩華藥業(yè)（002262）2016年一季報點評：業(yè)績符合預(yù)期，經(jīng)營持續(xù)向好-160415
| 上傳日期： |
2016/4/15 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
徐佳熹 |
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盈利預(yù)測：我們?nèi)匀痪S持此前深度報告《今朝小龍頭，明日大白馬》和《新一代白馬股崛起正當(dāng)時》中提出的公司中長期成長邏輯：老品種增長穩(wěn)健，二線產(chǎn)品保持較快增長，新產(chǎn)品逐步放量，三點因素共同驅(qū)動公司業(yè)績保持穩(wěn)健的較快增長。公司所在的麻醉用藥和精神用藥領(lǐng)域具備較高的行政壁壘，員工持股也有望進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)營活力。作為質(zhì)地優(yōu)良的中樞神經(jīng)用藥龍頭，公司成長邏輯清晰，我們看好公司未來的持續(xù)增長和市值上升空間?？紤]到增發(fā)攤薄因素，預(yù)估公司2016-2018的EPS 分別為0.65、0.79、0.95元，對應(yīng)2016-2018年動態(tài)PE 分別為36X、29X、25X。目前公司股價位較員工持股價和增發(fā)價格均有一定折讓。我們認(rèn)為公司業(yè)績在中長期保持穩(wěn)健成長的確定性強，繼續(xù)維持"增持"評級。
股價催化劑：新產(chǎn)品銷售超預(yù)期。
風(fēng)險提示：主力品種招標(biāo)降價幅度超預(yù)期；新產(chǎn)品放量低于預(yù)期。
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