>> 國海證券-澳洋順昌(002245)收購江蘇綠偉，三元產(chǎn)能有序釋放增添新亮點-160418
| 上傳日期： |
2016/4/20 |
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作者： |
譚倩 |
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江蘇綠偉的主營業(yè)務(wù)是為江蘇天鵬提供鋰電池的檢驗和包裝服務(wù)。江蘇天鵬成立于2006 年6 月，是專業(yè)從事動力鋰離子電芯研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)，公司在三元材料動力型圓柱電池領(lǐng)域具有10 年的研發(fā)和大規(guī)模制造的豐富經(jīng)驗，產(chǎn)品性能優(yōu)越、品質(zhì)體系健全。
公司已在電動汽車和工具的鋰電芯市場占據(jù)有利的競爭地位，公司在電動工具市場已取得成效的基礎(chǔ)上，去年逐步將重心放在動力電池領(lǐng)域，更好的發(fā)揮了天鵬在三元動力型電池領(lǐng)域的技術(shù)和工藝積累。公司現(xiàn)已獲得多家主流品牌客戶的認可，目前主要客戶有眾泰等。2015 年6 月，公司發(fā)布了6 億Ah 動力鋰電池及模組產(chǎn)業(yè)化項目評估公示，總投資5400 萬美元，環(huán)保投資450 萬元。目前產(chǎn)能正在有序釋放中，到年底產(chǎn)能將由現(xiàn)在的400 萬只擴充到1000 萬只。在業(yè)績承諾方面，江蘇綠偉2016~2018 年累計實現(xiàn)扣非后凈利潤不低于3.6 億元。
產(chǎn)能：目前電芯產(chǎn)能超過15 萬只/天，根據(jù)在建情況，預(yù)計6月份總產(chǎn)能將將達到30 萬只/天。2016 年一期可實現(xiàn)產(chǎn)能60 萬只/天；2017 年底全部達產(chǎn)，可實現(xiàn)年產(chǎn)10 億安時動力鋰離子電池的規(guī)模。
主要客戶：已批量為東風(fēng)、眾泰等電動汽車主流廠家提供車用電池組。未來將以物流車、專用車等為目標(biāo)是市場，積極爭取乘用車。
主要產(chǎn)品類型：18650 系列、20650 系列圓柱鋰離子電池，容量涵蓋1.3AH、1.5AH、2.0AH、2.2AH、2.6AH.產(chǎn)品倍率范圍3C-20C 不等。除電動工具用圓柱型鋰離子電池，2.2AH 及2.6AH產(chǎn)品專為電動車設(shè)計，倍率性能和循環(huán)壽命均達到國內(nèi)先進水平，并已通過國家強制認證。
1）憑借公司深厚技術(shù)積累，10 年專注于動力圓柱電池，產(chǎn)能的迅速擴張契合了當(dāng)前乘用車、物流車的快速爆發(fā)帶來的市場需求，有望帶來新的增長點，2）在與澳洋順昌協(xié)同方面，公司現(xiàn)已形成汽車配件材料業(yè)務(wù)、集成電路業(yè)務(wù)、鋰離子電池業(yè)務(wù)三主業(yè)，在金屬物流配送業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司目前在全力拓展下游汽車配件行業(yè)的客戶開發(fā)，把汽配行業(yè)打造成IT 行業(yè)外又一個重點領(lǐng)域，現(xiàn)已為眾多汽車零配件廠家提供配套服務(wù)。在集成電路領(lǐng)域，，IGBT 是新能源汽車的驅(qū)動和充電的核心功率器件。澳洋將依托江蘇綠偉開展鋰電池產(chǎn)品業(yè)務(wù)，在做大做強現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，延伸新興業(yè)務(wù)，完善產(chǎn)業(yè)布局，創(chuàng)造新的利潤增長點。
盈利預(yù)測
預(yù)計公司2016 年~2018 年的EPS 分別為 0.33 元、0.37 元和0.42 元，對應(yīng)PE 分別為30、27 倍和24 倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示
三元電池推廣不及預(yù)期，擴產(chǎn)進度低于預(yù)期。
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