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其中，業(yè)務占比最大的超硬材料業(yè)務實現(xiàn)營收12.08 億，同比增長0.88%，毛利率32.62%，比上年同期提升了2.14 個百分點。
    公司報告期內(nèi)定增募投的寶石級大單晶業(yè)務開始貢獻收入與利潤，預計16 年將為公司帶來超硬材料業(yè)務收入與利潤的增長。
    2. 明匠15 年完成承諾業(yè)績，訂單充足16 年高成長可期。
    明匠15 年全年實現(xiàn)營業(yè)收入1.69 億，實現(xiàn)凈利潤3240 億，完成承諾業(yè)績3000 萬。毛利率水平為54.55%，維持較高盈利能力。11-12月合并收入1.17 億，合并凈利潤3626 萬。該業(yè)績雖低于市場此前的預期，但跟14 年相比增速達175%，仍處于高成長階段。公司業(yè)績低于市場預期主要原因系項目結(jié)算制影響。15 年是公司招兵買馬、跑馬圈地業(yè)務大幅擴張的一年。經(jīng)歷一年的人員及相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗儲備，且受益于行業(yè)景氣以及公司在行業(yè)內(nèi)的先發(fā)優(yōu)勢，持續(xù)看好公司業(yè)績在16 年的爆發(fā)。
    3. 16 年是智能制造落地的一年，政策+市場推動行業(yè)景氣持續(xù)，公司持續(xù)受益。
    從政策面看，16 年制造2025 相關(guān)配套政策不斷推進，各地對于智能制造的鼓勵支持政策也層出不窮，出臺補貼政策；從經(jīng)濟性來看，隨著人工成本不斷提高，機器換人往往可在3 年內(nèi)（部分設(shè)備更新周期短的行業(yè)如3C 可在1 年內(nèi)）回收成本；從市場空間來看，我國離散制造業(yè)（非汽車）自動化程度仍然很低，自動化替代人工的空間仍非常廣闊。
    公司于2015 年拓展工業(yè)智能化業(yè)務，子公司明匠智能是國內(nèi)領(lǐng)先的智能制造實施商，是中國制造2025 的稀缺品種，在軟硬結(jié)合方面獨步國內(nèi)，是行業(yè)標準的制定者，將持續(xù)受益于行業(yè)增長。
    4. 盈利預測：
    預計16-17 年黃河本部實現(xiàn)凈利潤2.8 億、3.3 億，明匠智能實現(xiàn)凈利潤1.9 億、2.5 億，對應EPS 為0.59、0.73，對應PE 為30X、24X，給予推薦評級。
    5. 風險提示：
    主業(yè)下游需求大幅波動，明匠收入確認不達預期。