>> 高華證券-掌趣科技(300315)業(yè)績符合預期,項目儲備將帶來強勁增長-160421
| 上傳日期： |
2016/4/22 |
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| 320KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
廖緒發(fā) |
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投資影響
(1) 我們認為盈利增長加速主要受到兩款重磅產(chǎn)品的推動，即《拳皇98 終極之戰(zhàn)OL》（月流水人民幣2 億元）和《不良人》，從而公司在2015 年手游開發(fā)市場中占到6.6%的份額。2016 年一季度，重磅作品和新收購的《全民奇跡》（月流水人民幣2.5 億元）推動公司業(yè)績持續(xù)強勁，海外收入占比有所上升。
(2) 未來儲備豐富。管理層計劃在2016 年推出10 款主要新游戲，并希望其中有4 款以上成為月流水超過1 億元的重磅產(chǎn)品。我們認為強勁的IP 驅(qū)動型產(chǎn)品以及海外發(fā)行能力能幫助公司實現(xiàn)目標。
(3) 泛娛樂化戰(zhàn)略啟動。掌趣科技已投資于視頻網(wǎng)站（B 站）、IP 運營商（大神圈、掌閱科技、掌上縱橫）、體育（體育之窗）、海外公司（網(wǎng)禪）。我們認為這些投資可對掌趣科技以游戲為主的泛娛樂生態(tài)系統(tǒng)形成補充，并通過獲得主要IP 而提升整體競爭力。
我們將2016-2018 年每股盈利預測微調(diào)了1.0%-2.2%以體現(xiàn)2015 年業(yè)績。我們的12 個月目標價格相應下調(diào)了1%至人民幣11.60 元，仍基于18 倍的2020 年預期市盈率并以8%的股權(quán)成本貼現(xiàn)回2016 年?；诠乐稻S持中性評級。主要風險：游戲業(yè)務收入高于/低于預期。更新：我們此前對每股盈利預測下調(diào)原因的陳述有誤。我們還錯誤地表述，我們新的目標價格上調(diào)至人民幣11.95 元。錯誤已經(jīng)更正?？闭`發(fā)表在：https://portal.ghsl.cn/gh/portal/?action=action.doc&d=21528312
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