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報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.7 億元，同比下滑3.95％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.57 億元，同比增加32.4%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.23 元。
    2015 年，公司結(jié)算減少使得公司營(yíng)收下滑3.95％，受公司設(shè)立名城金控獲得投資收益推動(dòng)，公司凈利潤(rùn)增加32%。公司2015 年年報(bào)披露：2015 年，公司實(shí)現(xiàn)簽約面積87.63 萬(wàn)平，同比上升32.53%。累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額68.90億元，同比上升19.14%；期末預(yù)收賬款余額32.48 億元，較期初增長(zhǎng)50.28%。
    報(bào)告期內(nèi)新開(kāi)工面積186.85 萬(wàn)平。
    2015 年，公司全資子公司深圳名城金控（集團(tuán)）有限公司成立。名城金控目前已經(jīng)成功搭建基于上市公司戰(zhàn)略投資、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、金融機(jī)構(gòu)投資的戰(zhàn)略平臺(tái)。同時(shí)，名城金控已成功設(shè)立全資子公司上海名城互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)有限公司，正式進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。2015 年以來(lái)公司新增土地儲(chǔ)備7 個(gè)，合計(jì)權(quán)益儲(chǔ)備建面71 萬(wàn)平。2015 年5 月，公司設(shè)立名城金控（集團(tuán)），構(gòu)建多邊跨界資本并購(gòu)平臺(tái)。2015 年8 月，公司子公司名城金控集團(tuán)擬全資成立上海名城股權(quán)投資基金有限公司，并發(fā)起設(shè)立名城大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。
    2016 年3 月，公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立黃河財(cái)險(xiǎn)公司，持有14%股份。2015 年7月，公司設(shè)立員工持股計(jì)劃（草案），員工持股收益不低于12%。2015 年8月，公司與深圳市前海金融控股有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。2016 年1 月，公司擬募集45 億元用于蘭州6 個(gè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。2016 年4 月，公司控股70％的印派森在新三板上市。
    投資建議：福建自貿(mào)區(qū)和“絲綢之路”雙重概念，“產(chǎn)業(yè)+資本雙輪驅(qū)動(dòng)”值得期待。公司發(fā)展模式符合新型城鎮(zhèn)化建設(shè)方向，屬福建自貿(mào)區(qū)和“絲綢之路”主題重要標(biāo)的。大名城銷(xiāo)售有望受益自貿(mào)區(qū)相關(guān)稅收、金融利好。蘭州東部科技新城項(xiàng)目正處于“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”核心區(qū)域。目前公司明確打造房地產(chǎn)板塊和金融板塊雙輪驅(qū)動(dòng)。公司明確表態(tài)積極探索金融服務(wù)業(yè)、投資貿(mào)易、倉(cāng)儲(chǔ)物流、大文化大健康等新型產(chǎn)業(yè)。我們預(yù)計(jì)公司2016、2017 年EPS 分別0.3 和0.4 元，對(duì)應(yīng)RNAV 在13.5 元。按照公司4 月21 日收盤(pán)價(jià)8.18 元計(jì)算，對(duì)應(yīng)2016、2017 年P(guān)E 為27.3 倍和20.5 倍。我們以RNAV的13.5 元作為公司未來(lái)六個(gè)月的目標(biāo)價(jià)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)面臨加息和政策調(diào)控兩大風(fēng)險(xiǎn)。