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    醫(yī)療服務持續(xù)擴張，打造分級診療航母
    醫(yī)療服務擴張明顯，2015 年實現(xiàn)收入10.48 億元，同比增長136.30%。
    ①縣級醫(yī)院擴張上，公司2015 年增資擴股實現(xiàn)對仁懷朝陽醫(yī)院、六枝博大醫(yī)院控股，取得道真中醫(yī)院經(jīng)營權，新設設黔東南眾康醫(yī)院；②已有醫(yī)院擴張方面，腫瘤醫(yī)院三期建設預計年底完成開業(yè)，將增加500-600 人的床位，達到1,500-1,700 左右的總床位數(shù)；白云醫(yī)院二期建設完成后，預計將于下半年開業(yè)，總床位數(shù)達到1,500 張左右。③互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院公司建立“貴醫(yī)云平臺”， 形成集醫(yī)生、藥師、患者、數(shù)據(jù)、服務為一體的云端醫(yī)療聯(lián)合體。
    醫(yī)藥流通協(xié)同發(fā)展，醫(yī)藥制造穩(wěn)步增長
    ①2015 年公司醫(yī)藥流通實現(xiàn)收入24.86 億元，同比增長77.72%。流通包括批發(fā)、醫(yī)藥銷售和零售業(yè)務。公司已經(jīng)是貴州最大的醫(yī)藥商業(yè)公司，未來將持續(xù)進行規(guī)模擴張，既可以增強和上游議價能力，同時以穩(wěn)定的現(xiàn)金流降低綜合融資成本，形成對醫(yī)療服務的協(xié)同效應。②制造板塊2015 年實現(xiàn)收入6.40 億元，同比略增3.34%，其中核心產(chǎn)品為益心舒和脈血康膠囊，預計分別實現(xiàn)收入2 億元左右。
    預計16-18 年業(yè)績分別為0.19 元/股、0.24 元/股、0.30 元/股公司是國內(nèi)少有的以醫(yī)療服務為重心，三大板塊協(xié)同發(fā)展的公司，分級診療模式清晰。未來三大板塊持續(xù)擴張增強業(yè)績，預計公司16/17/18 年EPS 分別為0.19/0.24/0.30 元（2015 年EPS 為0.14 元）。目前股價對應PE49/39/32 倍，給予“買入”評級。
    風險提示
    醫(yī)院擴張整合低于預期風險；外延并購不確定風險；