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    點(diǎn)評(píng)：
    經(jīng)濟(jì)增速放緩，公司主業(yè)承壓。2015 年公司營(yíng)業(yè)收入同比下降22.46%，主要原因系受國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，隸屬于公司主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)下游應(yīng)用領(lǐng)域水泥建材、礦山冶金等行業(yè)持續(xù)低迷，其固定資產(chǎn)投資增速仍處于下滑態(tài)勢(shì)，致使公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到影響。 2015 年公司銷售水泥用輥壓機(jī)及配套44 臺(tái)，同比下降25%；銷售礦山用高壓輥磨機(jī)及配套5 臺(tái)，同比下降58%。2015 年公司完成新簽訂輥壓機(jī)（高壓輥磨機(jī)）及其配套業(yè)務(wù)合同3.28 億元；獲得授權(quán)有效國(guó)家專利31項(xiàng)（其中發(fā)明專利11 項(xiàng)）。2015 年公司產(chǎn)品總體毛利率下滑5 個(gè)百分點(diǎn)至46%。
    完成成都德坤航空設(shè)備制造有限公司的股權(quán)并購(gòu)。2015 年公司使用首次公開(kāi)發(fā)行股票的募集資金32,100 萬(wàn)元（超募資金26,500 萬(wàn)元及小型系統(tǒng)集成輥壓機(jī)產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目節(jié)余募集資金5,600 萬(wàn)元）和自有資金4,900 萬(wàn)元，合計(jì)人民幣37,000 萬(wàn)元現(xiàn)金收購(gòu)成都德坤航空設(shè)備制造有限公司100%股權(quán)，并以自有資金4,700 萬(wàn)元向德坤航空進(jìn)行增資。公司于2015 年9 月完成相關(guān)股權(quán)交割，德坤航空成為公司全資子公司。德坤航空主營(yíng)航空零件及工裝設(shè)計(jì)制造，2015 年10-12 月航空零件及工裝設(shè)計(jì)制造生產(chǎn)量142,849 件套，銷售量280,886 件套，自合并日至報(bào)告日實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3,508.89萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1,779.96 萬(wàn)元。該投資事項(xiàng)完成后，公司業(yè)務(wù)范圍拓展至航空零部件加工制造領(lǐng)域，有助于提升公司未來(lái)的整體盈利能力，對(duì)推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型產(chǎn)生積極影響。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 為0.16 元、0.17 元、0.18 元，繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素： 下游鋼鐵、水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩治理，增速持續(xù)下降；下游客戶因自身業(yè)績(jī)下滑，導(dǎo)致回款周期變長(zhǎng)；其他輥壓機(jī)生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入礦山輥壓機(jī)破碎研磨領(lǐng)域；航空零部件制造領(lǐng)域拓展不達(dá)預(yù)期。