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實(shí)現(xiàn)凈利潤2.61 億元，同比下降16.19%。完成基本每股收益0.65 元，同比下降16.67%。2015 年4 月24 日，公司發(fā)布2015 年一季報(bào)，2015 年一季度公司完成營業(yè)收入1.31 億元，同比下降39.54%。實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.1 元，同比下降52.38%。公司2015 年業(yè)績下滑，不及我們此前預(yù)期。
    點(diǎn)評(píng)：
    公司主營業(yè)務(wù)下降系水泥、礦山行業(yè)新增產(chǎn)能投資萎縮所致。公司2014 年、2015 年一季度業(yè)績下滑主要是水泥行業(yè)業(yè)績下滑導(dǎo)致。目前我國在產(chǎn)、在建的水泥研磨生產(chǎn)線共2600 條左右，目前公司產(chǎn)品覆蓋約1000 條水泥生產(chǎn)線。但是，隨著水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩不斷加劇，國家對于該行業(yè)環(huán)保、產(chǎn)能削減的要求日益提升。導(dǎo)致該行業(yè)新增產(chǎn)能投資額萎縮，而且從業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流緊張，這都是導(dǎo)致公司2014、15 年一季度業(yè)績下滑的因素。
    公司嚴(yán)控現(xiàn)金回款，使得業(yè)務(wù)量未出現(xiàn)明顯增長。從前期公司調(diào)研了解到的情況看，雖然主營業(yè)務(wù)量下滑，但管理層仍未放寬應(yīng)收賬款回款周期。目前公司仍維持3-3-3-1 的回款方式，以保證現(xiàn)金充足。
    公司成立并購?fù)顿Y基金首輪投資未成功，但公司賬面現(xiàn)金仍然充足。
    公司 2014 年8 月28 日，發(fā)布公告稱擬以自有資金9949.50 萬元與合伙人深圳中科國裝投資管理有限公司合資成立有限合伙投資企業(yè)，對什邡市明日宇航工業(yè)股份有限公司進(jìn)行股權(quán)投資。但9 月24 日公司發(fā)布公告，稱上述投資并未通過標(biāo)的公司股東大會(huì)表決，導(dǎo)致后續(xù)事宜無法進(jìn)行，公司擬與普通合伙人深圳中科國裝管理有限公司協(xié)商終止合伙協(xié)議，注銷深圳中科國裝利君投資企業(yè)(有限合伙)。該事件并未對公司當(dāng)期業(yè)績產(chǎn)生任何影響。
    從公司目前賬面現(xiàn)金來看，截止15 年3 月底，賬面現(xiàn)金+票據(jù)仍有近15 億元。未來公司利用自有資金參與股權(quán)投資、收購資產(chǎn)等事宜仍然值得期待。
    盈利預(yù)測及評(píng)級(jí)：由于公司2014、2015 年一季度主營業(yè)務(wù)業(yè)績下滑，我們下調(diào)公司15-17 年盈利預(yù)測至EPS0.51、0.53、0.53 元（相對2014 年10 月30 日盈利預(yù)測中15、16 年EPS0.9、0.98 元分別下調(diào)0.39、0.45 元）?？紤]到公司未來存在較大并購預(yù)期，繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：下游鋼鐵、水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩治理，增速持續(xù)下降；下游客戶因自身業(yè)績下滑，導(dǎo)致回款周期變長；其他輥壓機(jī)生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入礦山輥壓機(jī)破碎研磨領(lǐng)域。