>> 信達證券-利君股份（002651.sz）水泥、冶金礦山行業(yè)固定資產(chǎn)投資下降，公司上半年業(yè)績基本符合預期-140827
| 上傳日期： |
2014/8/27 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
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上半年營業(yè)成本2.17 億元，同比下降7.56 個百分點。上半年公司完成歸母凈利潤1.77 億元，同比上漲3.06 個百分點。折合基本每股收益0.44 元?；痉衔覀兇饲邦A期。
點評：
公司對應下游產(chǎn)業(yè)政策，下調(diào)全年新簽合同量。2014 年上半年由于下游水泥、冶金礦山行業(yè)整體固定資產(chǎn)投資需求下降以及行業(yè)資金面的不斷緊縮，致使產(chǎn)品銷售市場不樂觀。受此影響，公司8 月21 日第二屆董事會審議通過將《關于調(diào)整公司經(jīng)營計劃的議案》，將全年新簽合同額由之前的10 億元調(diào)整為6 億元人民幣。
礦山、水泥磨機銷售毛利率均同比上升。報告期內(nèi)，公司礦山輥壓機及配套設備毛利率由去年同期的42.77%上升至62.43%。與此同時，水泥行業(yè)輥壓機及配套設備毛利率由去年的47.45%，上升至49.14%。此外，冶金礦山行業(yè)毛利率的增長以及銷售費用的下降，在一定程度上保證了公司上半年凈利潤水平的小幅提升。
在建工程今年完工。公司上半年報告期內(nèi)，在建工程-小型系統(tǒng)集成輥壓機產(chǎn)業(yè)化項目已全面完工，轉入固定資產(chǎn)。
盈利預測及評級：我們維持公司14-16 年盈利預測EPS0.82、0.90、0.98 元。按照2014 年8 月26 日收盤價，對應PE分別為27、25、23 倍。繼續(xù)維持“增持”評級。
風險因素：下游鋼鐵、水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩治理，增速持續(xù)下降；下游客戶因自身業(yè)績下滑，導致回款周期變長；其他輥壓機生產(chǎn)企業(yè)進入礦山輥壓機破碎研磨領域。
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