>> 信達(dá)證券-利君股份(002651)2012年半年報點評：高壓輥磨機(jī)推廣速度有待提高-120827
| 上傳日期： |
2012/8/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
左志方 |
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事件：公司發(fā)布2012 年半年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入4.78 億元，同比下降37.55%；利潤總額2.38 億元，同比下降32.00%；歸屬于母公司所有者的凈利潤2.01 億元，同比下降32.00%，攤薄每股收益0.50 元，基本符合我們之前的預(yù)期。
點評：
受水泥行業(yè)不景氣，輥壓機(jī)收入下降。受固定資產(chǎn)投資下降的影響，新建水泥生產(chǎn)線數(shù)量減小，導(dǎo)致對輥壓機(jī)的需求減少。報告期內(nèi)，公司輥壓機(jī)實現(xiàn)收入3.75 億元，同比下降39.13%，毛利率下降2.91%。我們預(yù)計下半年水泥生產(chǎn)線數(shù)量將會繼續(xù)下降，公司輥壓機(jī)銷量短期難以提高。
高壓輥磨機(jī)市場推廣緩慢。由于有色金屬價格大幅下跌，礦山新建生產(chǎn)線減少，導(dǎo)致對礦石粉磨設(shè)備的需求減少。另外，高壓輥磨機(jī)在礦石粉磨領(lǐng)域?qū)儆谛庐a(chǎn)品，在行業(yè)景氣度下降的背景下推廣緩慢，導(dǎo)致公司高壓輥磨機(jī)收入減少77.89%。我們認(rèn)為，下半年有色金屬價格難以大幅回升，公司高壓輥磨機(jī)推廣需要一段時間。
盈利預(yù)測：由于高壓輥磨機(jī)銷量低于預(yù)期，我們小幅調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計12~14 年每股收益為0.74（-6.13%）、0.87（-1.82%）、1.12（+3.12%）元，維持“增持”評級。
風(fēng)險因素：新建水泥生產(chǎn)線繼續(xù)減少；高壓輥磨機(jī)推廣緩慢。
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