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    根據(jù)公告，若在中科國裝利君收到全體合伙人出資后10 個(gè)工作日內(nèi)，中科國裝利君未能將投資款以增加注冊資本的方式投入明日宇航，則普通合伙人應(yīng)安排中科國裝利君在前述期限屆滿后3 個(gè)工作日內(nèi)，將中科國裝利君賬戶內(nèi)資金按原投資比例退回給有限合伙人和普通合伙人。
    我們判斷，明日宇航的體量規(guī)模較大，盈利能力強(qiáng)；公司如能成功參股或者控股明日宇航，將明顯增厚公司業(yè)績。我們判斷這是利君股份進(jìn)軍軍工領(lǐng)域、轉(zhuǎn)型升級邁出第一步；未來公司將進(jìn)一步加快轉(zhuǎn)型升級。
    （二）節(jié)能環(huán)保裝備小巨人，盈利能力強(qiáng)
    公司為科技型企業(yè)，盈利能力強(qiáng)，注重核心技術(shù)研發(fā)和市場銷售。
    2013 年底員工452 人，人均凈利潤69 萬元。2013 年公司毛利率50%、凈利率35%、ROE 16%；經(jīng)營性現(xiàn)金流情況良好。公司技術(shù)實(shí)力雄厚，在國內(nèi)率先將輥壓機(jī)成功應(yīng)用于水泥生料、礦山粉磨，市占率均為第一。
    輥壓機(jī)粉磨系統(tǒng)是最高效、最節(jié)能的礦山粉碎設(shè)備之一。
    （三）新業(yè)務(wù)礦山設(shè)備快速增長；將加快轉(zhuǎn)型升級
    公司老業(yè)務(wù)為高效節(jié)能環(huán)保的水泥輥壓機(jī)，連續(xù)下滑3 年后逐步企穩(wěn)。新業(yè)務(wù)礦山高壓輥磨機(jī)快速發(fā)展，預(yù)計(jì)未來幾年將超過老業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)未來公司將加快產(chǎn)品成套化和工程總包業(yè)務(wù)，將加快轉(zhuǎn)型升級。
    3．投資建議
    公司符合我們“安全邊際+彈性”選股邏輯。不考慮明日宇航的收購，預(yù)計(jì)公司14-16 年EPS 分別為0.85/1.00/1.21 元，PE 分別為28/24/19 倍。
    如果收購明日宇航成功，公司未來估值將向軍工股靠攏，持續(xù)推薦。風(fēng)險(xiǎn)因素：水泥設(shè)備需求萎縮風(fēng)險(xiǎn)、礦山市場開拓進(jìn)度低于預(yù)期、明日宇航收購進(jìn)展低于預(yù)期。