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    投資要點(diǎn)：
    結(jié)論：公司2016年一季報(bào)營收、歸母凈利分別為 4.35 億、0.50 億，同比增長33.47%、38.77%，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異?；诠拒壗婚T系統(tǒng)發(fā)展保持穩(wěn)定增長，新能源汽車第二主業(yè)增速更高，上調(diào)2016-18 年EPS 為0.81(+0.02)/1.04(+0.04)/1.38(+0.08)元，維持目標(biāo)價(jià)38.85 元，增持。
    門系統(tǒng)主業(yè)發(fā)展持續(xù)向好，三大增量值得關(guān)注：①城軌門系統(tǒng)是公司核心產(chǎn)品，市占率多年達(dá)50%以上。受益城際鐵路、城軌的快速發(fā)展，預(yù)計(jì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)將至少保持20%的行業(yè)增速。此外，目前整車廠商城軌業(yè)務(wù)的增速遠(yuǎn)超20%，經(jīng)過3-6 月的傳導(dǎo)，零部件廠商訂單增速有望再上一個臺階。
    ②軌交后市場：隨著城軌車輛持續(xù)增加，維保業(yè)務(wù)快速增長。公司產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入行業(yè)要求的架修、大修期，維保業(yè)績有望大幅增長。③海外市場：2015 年，公司直接出口突破億元，交付項(xiàng)目所在地包括加拿大、巴西等。
    伴隨著一帶一路、高鐵出海帶來的行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，公司海外業(yè)務(wù)的業(yè)績貢獻(xiàn)度將持續(xù)增加。
    新能源汽車零部件業(yè)務(wù)增速更高，雙主業(yè)打開成長新空間：①公司堅(jiān)持以門為核心的軌交設(shè)備+新能源汽車零部件+高端裝備三大方向，其中第二方向發(fā)展迅速，2015 年?duì)I收增長200%。 ②基于對行業(yè)的理解，公司確定了“從商用車往乘用車轉(zhuǎn)變、從車下往車上轉(zhuǎn)變”的戰(zhàn)略，短期內(nèi)專注于乘用車的車內(nèi)線束總成，長期將持續(xù)對相關(guān)高端零部件進(jìn)行外延布局，未來形成雙輪驅(qū)動或三足鼎立的發(fā)展態(tài)勢值得期待。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展速度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)