>> 中銀國際-中金環(huán)境(300145)季報點評：一季度如期高增長-160426
| 上傳日期： |
2016/4/26 |
大?。?/td>
| 417KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
閔琳佳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【點評】
業(yè)績增長達到預(yù)告上限，符合預(yù)期
根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，2016 年第一季度歸母凈利潤增速預(yù)計為0-30%，實際業(yè)績增長接近預(yù)告上限，符合預(yù)期。據(jù)我們分析，公司業(yè)績增長主要源自：1） 制造業(yè)產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)定增長。憑借公司長期的技術(shù)與銷售網(wǎng)絡(luò)積累，公司傳統(tǒng)主導(dǎo)產(chǎn)品不銹鋼離心泵仍保持穩(wěn)定增長；成套變頻供水設(shè)備經(jīng)過多年培育其可靠性已得到客戶任何，市場逐步打開；污水泵、NISO 系列暖通用泵等產(chǎn)品系列化不斷完善，市場參與度得到提升，報告期內(nèi)營業(yè)收入保持了同向上升。
2） 中咨環(huán)宇投資收益貢獻利潤。公司持有中咨環(huán)宇30%股權(quán)在1 季度確認投資收益723.58 萬。
中咨環(huán)宇剩余股權(quán)收購即將完成，進一步完善環(huán)保布局
公司決心向環(huán)保行業(yè)轉(zhuǎn)型，并具備強勁的執(zhí)行力，在完成對金山環(huán)保的收購后立即開啟了對中咨華宇的并購戰(zhàn)略，2015 年中咨華宇實現(xiàn)歸母凈利7,004萬，超過6,000 萬的業(yè)績承諾觸發(fā)剩余股權(quán)收購條件，中金環(huán)境將在4 月底前以9.282 億完成收購其剩余70%股份，實現(xiàn)完全控股，完成水處理工程執(zhí)行+設(shè)計的完整布局。根據(jù)中咨環(huán)宇貢獻的投資收益可以推斷其1 季度實現(xiàn)凈利潤2,412 萬，占全年8,500 萬業(yè)績承諾的28.38%，開年順利，再超預(yù)期可待。
未來公司有望呈現(xiàn)以水處理為基礎(chǔ)，污泥、固廢等齊發(fā)展的趨勢，圍繞環(huán)保行業(yè)搭建產(chǎn)業(yè)平臺，將公司打造成國內(nèi)“環(huán)保醫(yī)院”的龍頭企業(yè)，驅(qū)動業(yè)績持續(xù)高增長。
業(yè)績持續(xù)高增長可期，維持買入評級
為更好的匹配公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略發(fā)展重點，公司更名為“中金環(huán)境”。我們維持公司2016-18 年每股收益1.5、2.0、2.5 元預(yù)測，為充分體現(xiàn)公司未來三年高速的內(nèi)生外延發(fā)展趨勢，給予公司35 倍動態(tài)市盈率，維持目標(biāo)價至52.50元，維持買入評級。
|
|
