>> 安信證券-楚天科技(300358)業(yè)績符合預(yù)期，智慧醫(yī)藥再現(xiàn)新布局-160427
| 上傳日期： |
2016/4/27 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒潤芳，王書偉 |
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2016 年公司經(jīng)營目標(biāo)銷售收入約13 億元，凈利潤約1.98 億元，1 季度完成率偏低，但公司加大配液系統(tǒng)、制藥用水系統(tǒng)、隔離系統(tǒng)、機器人后包裝線等新產(chǎn)品銷售力度，加大了國際業(yè)務(wù)宣傳及推廣力度，預(yù)期將來會穩(wěn)步增長。
■毛利率維持增長，各項費用大幅提高。1 季度綜合毛利率45.48%，同比增長2.73 個百分點。銷售費用同比增長50.31%，由于發(fā)放2015 年終獎金和楚天華通及四川醫(yī)藥設(shè)計院并表所致；管理費用同比增長27.07%；資產(chǎn)減值損失169.88萬元，同比增長197.12%，主要由于1）為了加速傳統(tǒng)產(chǎn)品銷售及促進新品市場推廣，公司主動對優(yōu)質(zhì)客戶放款了信用條款導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，2）并表所致。
■子公司整合見成效，海外業(yè)務(wù)取得突破。為應(yīng)對國內(nèi)經(jīng)濟下行及GMP驗證等因素而導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)增速放緩的現(xiàn)狀，公司積極實施戰(zhàn)略部署。先后收購了楚天華通、四川醫(yī)藥設(shè)計院，控股上海睿想。1 季度子公司在1 季度營業(yè)收入占比為20.25%，歸屬母公司凈利潤占比29.23%，可以看出整合已經(jīng)初見成效。
公司加大國際業(yè)務(wù)宣傳及推廣力度，積極拓展國際市場，1 季度海外市場收入同比增長178.56%。有利于公司尋找新的增長點，預(yù)期未來業(yè)績穩(wěn)步增長。
■聯(lián)手中南大學(xué)，加快推進智慧醫(yī)藥工廠戰(zhàn)略。4 月12 日，公司與中南大學(xué)簽署戰(zhàn)略合作，主要圍繞智慧制藥裝備技術(shù)研發(fā)展開，根據(jù)協(xié)議，雙方共同推進封裝藥瓶在線殘氧量檢測技術(shù)、無菌制藥智能化生產(chǎn)關(guān)鍵技術(shù)（檢測技術(shù)、機器人技術(shù)、信息化技術(shù)等）、智慧制藥工廠整體解決方案關(guān)鍵技術(shù)（自動化集成、信息化集成、柔性制造技術(shù)、云和大數(shù)據(jù)技術(shù)等）的研發(fā)，共同推進藥品封裝質(zhì)量無損原位檢測中心及國家重點實驗室的建設(shè)，推進藥品封裝質(zhì)量行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的建立，為行業(yè)提供藥品封裝質(zhì)量測試及服務(wù)。這是繼公司與華中科技大學(xué)等合作研究制藥裝備關(guān)鍵部位的機器人后與高校合作在智慧醫(yī)藥工廠方面的又一布局，增強公司在智慧醫(yī)藥工廠方面的整體實力。
■維持“買入-A”評級。預(yù)計2016 年-2018 年凈利潤1.91 億元、2.42 億元、3.25 億元，對應(yīng)EPS 為0.68 元、0.84 元、1.14 元，未來醫(yī)藥行業(yè)智能化趨勢加強，公司產(chǎn)品線縱向橫向加速拓展，積極布局醫(yī)藥機器人、醫(yī)療機器人，長期看好其在醫(yī)藥工業(yè)4.0 領(lǐng)域發(fā)展前景，維持買入-A 評級，6 個月目標(biāo)價37.40 元。
■風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險；對下游醫(yī)藥行業(yè)投資放緩的風(fēng)險 。
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