>> 廣發(fā)證券-隧道股份（600820）一季度訂單創(chuàng)歷史新高， PPP、國企改革全面受益-160428
| 上傳日期： |
2016/4/28 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐笑 |
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凈利率小幅提升，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)
投資收益占收入的比例上升1.34 個百分點，主要原因是南昌朝陽大橋工程、閘北區(qū)場中路、康寧路改造工程BT 等項目進入回購期，收到項目回購款增加。整體凈利率小幅上升0.21 個百分點。
公司是真正意義上的PPP 標(biāo)的
公司在軌道交通、高速公路、隧道等能夠產(chǎn)生收益的項目上具有傳統(tǒng)優(yōu)勢，天然適合做PPP 運營項目，是真正意義上的PPP 標(biāo)的。
有望充分受益于上海國企改革
投資建議
公司今年一季度新簽訂單表現(xiàn)亮眼，總金額創(chuàng)同期最高，而且在PPP和海外項目上表現(xiàn)強勢。公司業(yè)績穩(wěn)中有升，現(xiàn)金流趨勢向好，體現(xiàn)了國企的穩(wěn)定性。目前PPP 建設(shè)大潮已然成為趨勢和現(xiàn)象，公司作為真正意義上的PPP 標(biāo)的，估值有望帶動提升。而且公司國企改革預(yù)期強烈，將充分受益于上海國企改革。綜上，我們看好公司未來發(fā)展，維持對公司“買入”評級，預(yù)計2016-2018 年EPS 為0.54、0.6、068 元。
風(fēng)險提示
投資增速加速下行；PPP 項目推進不達預(yù)期。
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