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2016 年1-3 月公司實(shí)現(xiàn)營收10.03 億元，同比增長3620.70%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.55 億元，同比下降80.68%。公司一季度房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)收入大幅增加，疊加去年同期基數(shù)較低，營收同比大幅增長。凈利潤同比大幅下降主要受基數(shù)影響，去年同期公司減持格力電器帶來10.88 億元投資收益，而今年一季度公司投資收益較少。公司目前在珠海的主力項(xiàng)目格力海岸去化良好，公司目前預(yù)收賬款14.0 億元，較15年底12.1 億元水平有所增加。
    資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所改善，凈負(fù)債率顯著下降。截止2016 年一季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率80.4%，剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率79.0%，同比分別下降2.5、2.6 個(gè)百分點(diǎn)。公司凈負(fù)債率122.4%，同比大幅下降96.5 個(gè)百分點(diǎn)，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所改善。
    定增助力轉(zhuǎn)型。公司擬定增募集30 億元用于港區(qū)整治、漁港改造和游艇泊位建設(shè)3 個(gè)大綜合項(xiàng)目，定增批文價(jià)格下限為19.16 元。公司的募投項(xiàng)目依托現(xiàn)有的海岸、海島、海域及口岸資源，以“?？亍逼放萍盎ヂ?lián)網(wǎng)金融、電子商務(wù)為紐帶，將充分利用公司前期產(chǎn)業(yè)布局的資源和先發(fā)優(yōu)勢，打造“大海洋、大金融、大健康”的產(chǎn)業(yè)集群，實(shí)現(xiàn)新的飛躍。
    投資建議：公司2016 年一季度營收大幅增長，業(yè)績符合預(yù)期。我們認(rèn)為公司以房地產(chǎn)業(yè)、口岸經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)、海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為核心，輔以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代金融業(yè)的轉(zhuǎn)型將有效帶動(dòng)業(yè)績的提升，未來將持續(xù)受益于珠海區(qū)域的快速發(fā)展。暫無評級和盈利預(yù)測。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)銷售回升不及預(yù)期。