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    增厚資源權(quán)益量，實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)
    本次重組新增權(quán)益鉛、鋅、銀金屬量分別為24.09 萬(wàn)噸、35.46 萬(wàn)噸和1844噸，平均品位約為1.7%、2.4%和85 克/噸，較此前權(quán)益儲(chǔ)量分別增長(zhǎng)107%、71%和82% ，公司采選能力將由現(xiàn)有的90 萬(wàn)噸達(dá)到189 萬(wàn)噸，公司資源儲(chǔ)量和產(chǎn)量的增加能夠大幅提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。
    受益鋅銀價(jià)格上漲，盈利有望進(jìn)一步提升
    年初以來(lái)，SHFE 鋅和白銀價(jià)格已上漲11%和13%。預(yù)計(jì)2016 年全球大型鋅礦減產(chǎn)近145 萬(wàn)噸，占2015 年全球鋅礦總供給約11%，供給收縮和庫(kù)存低位運(yùn)行將推動(dòng)鋅價(jià)繼續(xù)上漲，公司作為優(yōu)質(zhì)鋅銀礦企業(yè)，業(yè)績(jī)彈性大。
    給予“買入” 評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.48 元、0.68 元、0.85 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 為40.39 倍、28.60 倍、22.99 倍。給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新礦建設(shè)低于預(yù)期；探礦權(quán)勘查前景的不確定性