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    ◆電影產(chǎn)業(yè)：
    電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)：1. 電影票房高速增長(zhǎng)，內(nèi)容、科技、用戶驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。2. 影院投資熱情不減，行業(yè)整合拉開(kāi)序幕。3. 觀影習(xí)慣逐步形成，社交屬性日益凸顯。4. 在線購(gòu)票大幅增加，大數(shù)據(jù)助力行業(yè)發(fā)展。
    內(nèi)容驅(qū)動(dòng)成為必然：1.上映量擴(kuò)容，投資回報(bào)率優(yōu)化拉動(dòng)電影供給。2.國(guó)內(nèi)大片票房分化明顯，優(yōu)質(zhì)影片內(nèi)容供給未充分滿足觀影需求。
    萬(wàn)達(dá)院線高管強(qiáng)調(diào)院線行業(yè)并購(gòu)將步入常態(tài)、觀影行為有重要的社交屬性；體現(xiàn)了萬(wàn)達(dá)院線重視院線整合以及影院商業(yè)模式升級(jí)的發(fā)展機(jī)遇。
    ◆詳解萬(wàn)達(dá)院線全球化、泛娛樂(lè)藍(lán)圖
    1.影院商業(yè)模式升級(jí)：提供“互動(dòng)、科技、社交”場(chǎng)景消費(fèi)，打造電影生活生態(tài)圈。首先在熱門(mén)影城建設(shè)多功能的互動(dòng)娛樂(lè)廳，打造電影及周邊、游戲、VR 體驗(yàn)區(qū)，并增加餐飲與各類商品銷售選擇；在場(chǎng)景中鏈接多種消費(fèi)內(nèi)容?？蓪?shí)現(xiàn)門(mén)票收入、冠名收益、會(huì)員線上消費(fèi)等商業(yè)模式升級(jí)。
    2.泛娛樂(lè)生態(tài)鋪開(kāi)：全方位開(kāi)發(fā)IP 價(jià)值，切入游戲、VR。萬(wàn)達(dá)影視平臺(tái)，可獲取并開(kāi)發(fā)優(yōu)質(zhì)影視IP 內(nèi)容，并轉(zhuǎn)化為游戲、VR、衍生品、主題公園實(shí)現(xiàn)全方位價(jià)值開(kāi)發(fā)。公司計(jì)劃進(jìn)軍游戲業(yè)，充分挖掘影游聯(lián)動(dòng)的潛力。
    3.持續(xù)的全球化院線并購(gòu)整合，電影及泛娛樂(lè)的投資與開(kāi)發(fā)。
    ◆投資建議
    關(guān)注公司在2016 年股東大會(huì)提出的即將打造萬(wàn)達(dá)特色的網(wǎng)絡(luò)院線，將開(kāi)辟新的線上渠道平臺(tái)。本次公司提出的對(duì)游戲領(lǐng)域的涉獵，我們十分關(guān)注?？春萌f(wàn)達(dá)影視及萬(wàn)達(dá)院線在深耕電影產(chǎn)業(yè)之外，成長(zhǎng)為全球泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的龍頭公司的發(fā)展前景。預(yù)測(cè)公司2016-2018 年EPS 分別為1.41 元、2.13 元、2.99 元。該盈利預(yù)測(cè)尚未考慮公司對(duì)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)影視資產(chǎn)的整合效應(yīng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇等。